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2014年11月18日 11:47
來源:映象網(wǎng)-經(jīng)濟(jì)廣播
滬港通昨日開通，這是內(nèi)地和香港資本市場(chǎng)的一件大事，投資者盼望已久，開通首日波瀾不驚。香港投資者購買A股的熱情明顯高過內(nèi)地投資者購買港股的熱情，這種北冷南熱的局面也不出人意料。
不要期待滬港通能救A股
自從滬港通提上議事日程，就有內(nèi)地投資者寄予厚望，認(rèn)為它可以成為打通A股市場(chǎng)通往期盼已久牛市之間橫亙已久的瓶頸。但是，稍有冷靜頭腦的投資者都知道，指望著滬港通這一個(gè)措施就使得A股市場(chǎng)進(jìn)入期盼已久的牛市，可能性微乎其微，它能夠給整個(gè)A股市場(chǎng)帶來向上的姿態(tài)，哪怕只是姿態(tài)就已經(jīng)足夠了。
滬港通是一個(gè)典型的“雙向”改革動(dòng)作。第一個(gè)雙向打通了滬、港兩大股市之間的雙向通道，投資者既可以進(jìn)來也可以出去。這種雙向是基于滬港資本市場(chǎng)相對(duì)平等地位而產(chǎn)生的，而不只是優(yōu)勢(shì)的資本市場(chǎng)向劣勢(shì)的資本市場(chǎng)單向輸出能量的過程。這種雙向的輸入和輸出能量給股市也帶來了很多不確定性，到底誰能夠給另一方提振信心，誰能成為資本流動(dòng)中更具有主動(dòng)性、獲益更多的一方，沒有任何人可以決定，而最終要由市場(chǎng)說話。
第二個(gè)雙向，它不僅帶來了大家所希望得到的更多的投資機(jī)會(huì)，它也帶來了大家不希望看到的投資風(fēng)險(xiǎn)；它既帶來了寶貴的新的投資增量，也可能帶來了不希望看到的炒家、投機(jī)客、甚至現(xiàn)有監(jiān)管體系不能敏銳發(fā)現(xiàn)的畸形投機(jī)品。
所以，大多數(shù)關(guān)注滬港通的投資者都看到了這個(gè)雙向所帶來的兩面性，它更多的機(jī)會(huì)和更大的風(fēng)險(xiǎn)在滬港通開通一開始，由此保持相對(duì)冷靜和審慎的態(tài)度是一個(gè)理性消費(fèi)者必然的選擇。
至于期待靠滬港通來提振A股市場(chǎng)更只是一種美好愿望而已，對(duì)中國股市來說過去幾年已經(jīng)成為一種“新常態(tài)”——不斷注入的改革動(dòng)作使得A股市場(chǎng)的機(jī)制從理論上得以完善，但由于市場(chǎng)本身處于相對(duì)低位的狀態(tài)，這種被改進(jìn)的機(jī)制在多大程度上能發(fā)揮促進(jìn)股市健康的作用還有待檢驗(yàn)
中國股市逐漸恢復(fù)了經(jīng)濟(jì)“晴雨表”功能
另一方面，中國經(jīng)濟(jì)在過去幾年一直承受下行壓力。就算是中國股市隨著深化改革而逐漸地恢復(fù)了其“晴雨表”的功能，但最近中國經(jīng)濟(jì)的天空總體還呈現(xiàn)晴間多云，甚至有時(shí)是多云間陰，這種下行壓力和下行預(yù)期仍是不容回避的投資者基本心態(tài)，基于此，目前中國周邊市場(chǎng)還是一個(gè)穩(wěn)扎穩(wěn)打、積累改革動(dòng)作的時(shí)期，遠(yuǎn)沒有股市大幅提振的階段。
如果有一天如投資者所愿，我們又迎來了中國股市一段昂揚(yáng)向上的持續(xù)進(jìn)程，那一定是以下局面的出現(xiàn)。第一，該做的改革動(dòng)作基本做到位，讓股市的反應(yīng)機(jī)制更加靈敏，更能夠體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)晴雨表的基本功能；第二，中國經(jīng)濟(jì)從整體上走出下行通道，而走到一個(gè)可預(yù)期的、穩(wěn)健、穩(wěn)步適度上漲的新周期；第三，內(nèi)地股市與周邊股市之間有更加合理的關(guān)聯(lián)通道。這個(gè)通道比以往更加順暢，雙向進(jìn)出的投資機(jī)會(huì)更穩(wěn)定、常態(tài)化，而雙向的監(jiān)管也比較嚴(yán)格，一定程度上能把外來的投資風(fēng)險(xiǎn)和炒作者抑制在合理的水平內(nèi)。
只有同時(shí)具備以上三方面的因素，中國股市才有可能回到一個(gè)牛市周期里。而再現(xiàn)當(dāng)年六千多點(diǎn)的所謂輝煌，就更是一個(gè)比較遙遠(yuǎn)的不切實(shí)際的夢(mèng)想。滬港通的到來，讓我們離穩(wěn)定上漲的周期進(jìn)了一步，但離穩(wěn)定周期實(shí)質(zhì)性的到來還有“幾公里”，目前所有的預(yù)測(cè)都還只是一家之言。
滬港通的開通實(shí)際上把內(nèi)地的A股市場(chǎng)打開了一道通往全球資本市場(chǎng)的側(cè)門，但這只是一個(gè)間接渠道，但不意味著滬港通開通以后，內(nèi)地股市就直接成為全球參數(shù)體系的一部分，這只能說離全球參數(shù)體系進(jìn)了一步。
從這個(gè)意義上說，滬港通的到來就是其本身的最大意義，至于它能否在幾天內(nèi)、一個(gè)月內(nèi)亦或是在一年半載內(nèi)能夠讓A股或H股發(fā)生本質(zhì)變化，投資者們都不必太在意，只要從改革的意義上看滬港通的現(xiàn)實(shí)價(jià)值就是最理性、務(wù)實(shí)的態(tài)度。（央視特約評(píng)論員楊禹）
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