經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘：中國經(jīng)濟路在何方？
這位資深的經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，現(xiàn)階段有兩個對比的變量值得注意：一個是企業(yè)的利潤率；另外一個是貸款利率。如果企業(yè)有擴張的動力，它的利潤率應(yīng)當(dāng)高于貸款利率，這樣的話，很快就會降息。同時，4萬億的政策刺激，使利潤率高于利潤水平。最近一個季度的數(shù)據(jù)顯示，利潤率是5.4%，但利率還處在6.6%的水平。兩者之間出現(xiàn)的變化，使得市場缺乏貸款的需求。
然而，如何才能激發(fā)企業(yè)貸款的需求呢？
“最簡單的辦法就是減息，這個‘息’是指貸款利率?！惫^銘認(rèn)為，“但同時還需要觀察其他的數(shù)據(jù)，包括通貨膨脹在內(nèi)的一些指標(biāo)。存款利率現(xiàn)在還是高于通貨膨脹的，貸款和存款利率下降，銀行將會怎么樣？這就需要拿捏平衡?！?/font>
而另外一個方法是把利潤率提上去，短期來看財政刺激可以短暫的提高企業(yè)投資動力和利潤率的效力，但是很難長期持續(xù)。
“長期持續(xù)就要實施改革措施，給一些行業(yè)更多的投資機會，允許民營資本進入市場，以加速競爭，最終把利潤率水平提到利率水平之上?！惫^銘坦言，“但是這個方法說起來容易做起來難，所以我覺得短期來講，也許只有財政或者政策愿意降息能夠使得這兩個變量更為接近，或者能使倒掛現(xiàn)象消除?！?/font>
替代性勞動力
造就長期通脹壓力
而針對目前的通貨膨脹，哈繼銘認(rèn)為長期來看，中國的通貨膨脹壓力仍然很大。
“雖然已經(jīng)出現(xiàn)一些季節(jié)性的下降，包括5月份的通脹數(shù)據(jù)，且公布的每周的農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)，都呈現(xiàn)出繼續(xù)下行的趨勢。但是長期來看，中國的通脹壓力依然很大。因為中國的勞動力供應(yīng)已經(jīng)不像過去那么充裕，同時中國勞動力市場的特征是城市勞動力和農(nóng)村勞動力具有很強的替代性?！惫^銘表示。
近幾年，制造業(yè)中藍(lán)領(lǐng)工資不斷上漲，最低工資漲幅為15%-20%。如果打工工資每年漲20%，農(nóng)村勞動力都會來打工，除非農(nóng)產(chǎn)品價格上漲。
因為城市和農(nóng)村之間可替代性的勞動力，中國農(nóng)產(chǎn)品價格可能會趨勢性的上漲，盡管季節(jié)性短期有所變化。這種情況就會導(dǎo)致現(xiàn)在PPI與CPI出現(xiàn)倒掛，即PPI負(fù)增長，CPI還是正增長。而這會使得上游企業(yè)的利潤進一步受挫，下游企業(yè)則相對受益。
“最近企業(yè)盈利的數(shù)據(jù)就是最好的證明，一些食品加工類的企業(yè)的盈利都在30%以上，而規(guī)模以上企業(yè)的利潤目前卻在零增長左右徘徊，甚至一些上游企業(yè)的利潤還非常差”，哈繼銘透露，“此外，除基礎(chǔ)建設(shè)之外，政府能夠拿捏和調(diào)控是房地產(chǎn)，這可能是另一個政策變量。根據(jù)搜房的數(shù)據(jù)來看，房價還在下降的通道之中，但是跌幅已經(jīng)收窄”。
實際上，從70大城市的情況來看，去年底到現(xiàn)在，盡管很多城市房價在下跌，但城市個數(shù)逐月減少。
“這跟政府支持第一次購房的真實需求的政策有關(guān)，最近3年房地產(chǎn)政策是有一些差異的，尤其在目前情況下，地方政府出臺進一步支持真實需求或首次購房的政策，并沒有立刻被叫停，這是符合調(diào)控方向的?！惫^銘指出。
向上的動力：消費
哈繼銘坦言，中國經(jīng)濟已經(jīng)到了一個轉(zhuǎn)型的拐點，向上的因素應(yīng)不是政策造成的，而是人口結(jié)構(gòu)。這是因為中國有一個特殊的因素：橄欖形的人口年齡分布。這種背景下，什么才是促進中國經(jīng)濟向上的動力？
哈繼銘認(rèn)為，“向上的動力來自于消費，未來的消費則是在質(zhì)上的提高，是一種消費升級的概念。”
目前肉類的消耗逐漸提高，肉類本身就對糧食有更大的消耗，加上勞動力成本上升，成本推動和需求拉動因素將會使未來的農(nóng)產(chǎn)品價格有更大的上漲空間。
另外一些行業(yè)如醫(yī)療保健行業(yè)，隨著老齡化的到來，在加強支出里占更高的比重，基本上和年齡的增長呈正相關(guān)。還有精神層面的消費，比如旅游、文化娛樂等方面的需求也會越來越多。
此外，不斷加快的還有對于金融服務(wù)業(yè)的消費，將來中國政府（無論中央還是地方政府）都將發(fā)行更多的債券，以彌補收入支出下降而支出壓力增大的缺口。
還有一個消費點就是奢侈品或者說是中高檔消費品。寶馬增量中的一大塊都是在中國實現(xiàn)的，中國人在香港和歐洲搶購各種各樣的品牌，這些都使將來消費在整個經(jīng)濟中起到一個更大的作用。（凌晨）
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