人民大學(xué)陳雨露：人民幣國際化是大勢所趨
熱點(diǎn)
人民幣國際化不必以升值為前提，幣值均衡穩(wěn)定最為理想
記者：人民幣國際化是否必須以單向、持續(xù)升值預(yù)期為前提？換言之，離開升值預(yù)期，人民幣國際化是否就會(huì)停滯或者倒退？
陳雨露：匯率是影響人民幣國際化的因素之一，但人民幣升值不是人民幣國際化的必要條件，而是多種因素疊加的結(jié)果，包括短期資本流入和升值預(yù)期、美元外匯長期走低，以及國際市場對人民幣需求的增強(qiáng)。
對于人民幣國際化而言，人民幣升值也是一把雙刃劍：一方面，升值擴(kuò)大了國際社會(huì)使用人民幣作為交易貨幣的結(jié)算和儲(chǔ)備需求，使人民幣越來越“搶手”；另一方面，人民幣在長期升值預(yù)期推動(dòng)下達(dá)到合理價(jià)位或心理極限時(shí)，將造成升值預(yù)期結(jié)束，容易導(dǎo)致嚴(yán)重匯率波動(dòng)。如果他國持有人民幣儲(chǔ)備價(jià)值得不到保證，就會(huì)造成這些國家拋售人民幣。
因此，從長期看，人民幣幣值在均衡水平的長期穩(wěn)定、升值預(yù)期消失才是最為理想的狀況，這有利于貿(mào)易便利和投資便利的實(shí)現(xiàn)，也有利于人民幣信譽(yù)和需求水平的實(shí)質(zhì)性提高。也正基于此，人民幣匯率形成機(jī)制改革至關(guān)重要。從2005年匯率改革，特別是2010年6月新一輪匯率形成機(jī)制改革以來，人民幣匯率彈性進(jìn)一步增強(qiáng)，行政干預(yù)等非市場擾動(dòng)因素正逐漸消除。目前人民幣在岸、離岸遠(yuǎn)期匯率的變化逐漸趨于一致，呈現(xiàn)出協(xié)同變動(dòng)的趨勢，反映出非市場擾動(dòng)因素對在岸市場的影響在逐漸弱化。市場扭曲因素的減少在促進(jìn)人民幣匯率向均衡水平進(jìn)行調(diào)整的同時(shí)，也為人民幣國際化奠定了市場基礎(chǔ)。
挑戰(zhàn)
保持實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健、完善金融體系、防止游資炒作是三大主要任務(wù)
記者：從中長期看，人民幣要成為世界主要貨幣需要克服哪些重大挑戰(zhàn)？當(dāng)前最需要注意的風(fēng)險(xiǎn)是什么？
陳雨露：當(dāng)前，人民幣國際化面臨的挑戰(zhàn)主要有三個(gè)方面：最大的長期挑戰(zhàn)來自實(shí)體經(jīng)濟(jì)，因?yàn)榈蛯哟魏瓦^度依賴外需的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式與以低附加值加工貿(mào)易為主的貿(mào)易結(jié)構(gòu)，不利于夯實(shí)人民幣國際化的根基；市場的脆弱性，如金融市場化程度較低、效率不高等，降低了人民幣資產(chǎn)的供貨及吸引力，構(gòu)成中期挑戰(zhàn)；嚴(yán)峻的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，國際貨幣體系格局的慣性，特別是世界各國對人民幣資產(chǎn)的接受程度具有不確定性則是另外一個(gè)難題。
人民幣要真正成為主要國際貨幣，首先要在技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面取得進(jìn)一步突破，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展，是人民幣國際化的根本保證；其次要推進(jìn)國內(nèi)金融體系的市場化改革，特別需要利率市場化、資本市場自由化的配套改革，這是目前較為緊迫的任務(wù)；再次要維持穩(wěn)定的幣值，限制人民幣的投機(jī)窗口，防止人民幣在發(fā)達(dá)國家流動(dòng)性過剩的背景之下，淪為其投資炒作的對象。
需要注意是，人民幣國際化起航標(biāo)志著中國經(jīng)濟(jì)的全球化發(fā)展進(jìn)入到從實(shí)體經(jīng)濟(jì)跨越到貨幣經(jīng)濟(jì)的新階段，來自外部的沖擊將影響到中國的每一個(gè)行業(yè)和角落。對此必須進(jìn)行前瞻性研究，保持對人民幣國際化的冷靜頭腦至關(guān)重要，不能用搞運(yùn)動(dòng)的方式來推進(jìn)人民幣國際化。特別是資本賬戶的開放尤其應(yīng)該謹(jǐn)慎，一定要做到在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，成熟一個(gè)項(xiàng)目開放一個(gè)項(xiàng)目，不可操之過急。要在提高金融名義開放度的同時(shí)，采取多種技術(shù)性要求和程序性規(guī)范等約束措施，實(shí)現(xiàn)抵御風(fēng)險(xiǎn)和獲取人民幣國際化效益之間的權(quán)衡。相信只要做好頂層設(shè)計(jì)，經(jīng)濟(jì)規(guī)律和市場力量會(huì)自然推動(dòng)人民幣國際化進(jìn)程。
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