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　　你的錢(qián)安全嗎？

　　編者按

　　一場(chǎng)銀行間“錢(qián)荒”，其實(shí)更像央行掌控中的一次壓力測(cè)試。

　　市場(chǎng)的過(guò)激反應(yīng)，是人們對(duì)經(jīng)濟(jì)增速乏力、以往增長(zhǎng)模式走到盡頭的擔(dān)憂的集中體現(xiàn)。而此次央行的態(tài)度變化，既給了那些不守規(guī)矩的銀行一個(gè)警告，又向市場(chǎng)發(fā)出了逼迫中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的強(qiáng)烈信號(hào)。

　　南方周末本期專(zhuān)題，詳解這場(chǎng)“錢(qián)荒”鬧劇的來(lái)龍去脈，以及其間展現(xiàn)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)深層次隱憂。

　　一場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)之間的搶錢(qián)大戰(zhàn)，讓所有中國(guó)人第一次連存在銀行里的錢(qián)也擔(dān)心起來(lái)。銀行會(huì)不會(huì)倒？現(xiàn)在各家機(jī)構(gòu)為了爭(zhēng)取存款而競(jìng)相推出收益率越來(lái)越高的理財(cái)產(chǎn)品，是不是還可以買(mǎi)進(jìn)？已經(jīng)跌破1900點(diǎn)的股市還會(huì)再跌嗎？眼下持有什么資產(chǎn)最為穩(wěn)當(dāng)？

　　就這些投資者最為關(guān)心的問(wèn)題，南方周末記者采訪了海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷、玫瑰石顧問(wèn)公司董事謝國(guó)忠、高盛(亞洲)有限責(zé)任公司投資管理部董事總經(jīng)理哈繼銘。

　　銀行會(huì)不會(huì)倒？存在銀行里的錢(qián)安全嗎？

　　李迅雷：即便是中小銀行，也不至于這一輪馬上倒閉。

　　今天出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，短期內(nèi)會(huì)成為現(xiàn)實(shí)的虧損，但發(fā)生大的危機(jī)可能在幾年后。

　　危機(jī)永遠(yuǎn)是風(fēng)險(xiǎn)不斷累積的結(jié)果?！敖裉斓娘L(fēng)險(xiǎn)”，從更宏觀的整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看，已經(jīng)存在于三個(gè)層面上了——地方政府融資平臺(tái)的債務(wù)，企業(yè)的高負(fù)債，金融機(jī)構(gòu)的高杠桿。

　　謝國(guó)忠：無(wú)論銀行規(guī)模大小，因?yàn)橹袊?guó)政府一定會(huì)對(duì)存款負(fù)責(zé)，就不存在倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。信托公司等其他金融機(jī)構(gòu)倒的風(fēng)險(xiǎn)不小。

　　現(xiàn)在還能再買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品嗎？

　　李迅雷：理財(cái)產(chǎn)品分成很多種，詳細(xì)的也很難評(píng)估。有信托類(lèi)的理財(cái)產(chǎn)品，有公募基金發(fā)行的，有銀行或保險(xiǎn)公司發(fā)行的。單講其中一種“信托類(lèi)的理財(cái)產(chǎn)品”，這類(lèi)產(chǎn)品很大比例是建立在政府信用之上的，看似安全，但是如此龐大的金融產(chǎn)品都依賴(lài)政府信用，短期的風(fēng)險(xiǎn)可能無(wú)憂，但長(zhǎng)期來(lái)看，地方政府最終可能無(wú)法承擔(dān)如此大規(guī)模的信用。

　　不過(guò)也不用對(duì)這次出現(xiàn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于擔(dān)憂，因?yàn)榭偭可鲜遣蝗钡?，主要誘因是期限錯(cuò)配。即使央行最后不出手，也不至于釀成大規(guī)模的金融危機(jī)。非要說(shuō)現(xiàn)在進(jìn)入金融危機(jī)了，也是低級(jí)別的危機(jī)。

　　謝國(guó)忠：個(gè)人看法，銀行自己發(fā)的、收益率只有4%－5%保本的理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)不是很大，但是其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的收益率高于10%的理財(cái)產(chǎn)品還是要謹(jǐn)慎小心。

　　股市還會(huì)再跌嗎？

　　李迅雷：我不談?wù)摴墒?，誰(shuí)也說(shuō)不準(zhǔn)股市。但有一點(diǎn)可以說(shuō)的是，中國(guó)的GDP增速在下滑，企業(yè)的盈利增速也在下滑，制造業(yè)面臨產(chǎn)能過(guò)剩，最終會(huì)導(dǎo)致一批企業(yè)破產(chǎn)。一些新興行業(yè)也正在崛起，但是它們的規(guī)模都偏小，10%的崛起無(wú)法對(duì)抗90%的衰落，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)往下走，要接受這一點(diǎn)。

　　謝國(guó)忠：股市，短期肯定存在壓力，因?yàn)槿澜绲臒徨X(qián)都在退潮。中國(guó)是保匯率的，面臨熱錢(qián)外流的壓力就比較大。但是這個(gè)時(shí)候，政府不能繼續(xù)印鈔票去堵外流的錢(qián)，不能變相地繼續(xù)支持投機(jī)。

　　中國(guó)并不缺錢(qián)，再說(shuō)缺錢(qián)就有問(wèn)題了。2008年之后，金融體系杠桿率增高，企業(yè)負(fù)債率提高，多余的錢(qián)都在炒，炒房炒地，再向市場(chǎng)放錢(qián)只會(huì)加速危機(jī)的爆發(fā)。