央行發(fā)話暗示全球大跌 A股黑周五定局?
"貨幣戰(zhàn)"進(jìn)入第二輪熱錢威逼中國打開降息窗口
5月9日，韓國央行意外宣布降息，進(jìn)一步證實(shí)“貨幣戰(zhàn)”正在延續(xù)，并再次升級。自從歐洲央行在5月2日宣布降息，就如打開了“潘多拉魔盒”，印度、澳大利亞等多國央行紛紛加入降息大潮。而在外部環(huán)境越來越寬松且熱錢蜂擁圍堵，同時(shí)內(nèi)部通脹仍顯溫和的狀況下，接下來中國央行是否也該隨波逐流呢？
復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅(jiān)昨日對《國際金融報(bào)》記者表示，隨著歐洲、澳大利亞以及韓國等的相繼降息，中國降息窗口也將很快打開。
降息抵制熱錢
昨日，韓國央行宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2.5%，這是該央行7個(gè)月以來的首度降息，同樣也是繼歐洲央行、印度央行和澳洲央行之后宣布降息的央行。
這些央行選擇降息，都是因?yàn)閲鴥?nèi)經(jīng)濟(jì)低迷。韓國銀行金融貨幣委員會(huì)當(dāng)天召開例會(huì)說，韓國4月消費(fèi)者物價(jià)漲幅低于2%，物價(jià)上漲壓力減緩為下調(diào)基準(zhǔn)利率提供了可能；同時(shí)，韓國經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)低迷，日元匯率持續(xù)走低又給韓國出口增長帶來負(fù)擔(dān)，為了進(jìn)一步提振經(jīng)濟(jì)，韓國央行決定下調(diào)基準(zhǔn)利率。
其實(shí)，“貨幣戰(zhàn)”一直在持續(xù)。此前一輪是以美聯(lián)儲(chǔ)和日本央行一輪又一輪的量化寬松為代表，現(xiàn)在就是其他國家央行開始對美、日貨幣政策做出“積極”反應(yīng)的時(shí)候。而從某種角度來說，歐洲央行是這輪降息潮的引導(dǎo)者的話，美聯(lián)儲(chǔ)在最近一期議息會(huì)議上對QE模棱兩可的說法，更是起到了催化劑的作用?！叭蚍簽E的流動(dòng)性依舊大部分來自于美國和日本，而這些流動(dòng)性選擇的目標(biāo)無非就是兩個(gè)，一是經(jīng)濟(jì)增速相對較高的地區(qū)，一是利率較高而存在套利機(jī)會(huì)的市場。”一位銀行業(yè)內(nèi)分析人士對《國際金融報(bào)》記者指出。
其實(shí)，無論是德國、澳大利亞，還是日本、韓國，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在很大程度上都倚重出口，因此抑制本幣過度升值從而保有在外貿(mào)市場的競爭力是必然的選擇。與此同時(shí)，熱錢往往偏愛澳大利亞、韓國、印度這樣的國家，或進(jìn)行套息交易，或投資炒作。所以，降息的理由就清晰而又明了。
5月8日，新西蘭央行稱，其干預(yù)了外匯市場以抑制本幣升值，而且未來將繼續(xù)干預(yù)。同時(shí)泰國也考慮打壓目前正處于1997年亞洲金融危機(jī)以來最高水平的泰銖匯率。
中國早該降息了？
“中國早就應(yīng)該降息了?！睆?fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)研究院院長華民在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)直言。
其實(shí)，中國是當(dāng)前面臨熱錢沖擊壓力最大的國家。在源源不斷地涌入的熱錢沖擊下，人民幣已然呈現(xiàn)不正常的逆差升值態(tài)勢。盡管，今年前幾個(gè)月中國的出口數(shù)據(jù)意外地“喜人”，然而也讓市場產(chǎn)生越來越大的質(zhì)疑?！俺隹跀?shù)據(jù)很明顯不正常，尤其是內(nèi)地與香港之間的進(jìn)出口數(shù)據(jù)，肯定是熱錢借道外貿(mào)渠道涌入中國，而且大部分進(jìn)入中國境內(nèi)的熱錢都是通過香港這一跳板?！比A民表示，“外貿(mào)數(shù)據(jù)的不正常更凸顯熱錢形勢的嚴(yán)峻?！?/font>
“巨大的息差正是造成熱錢涌入中國的一大因素，因此中國必須降息?！比A民指出?？s小息差抵制熱錢，這正是各國紛紛選擇降息的原因所在。息差套利是熱錢所孜孜以求的，因此通過降息擠出熱錢則成了必要手段，而目前中國的利率水平相較于其他主要經(jīng)濟(jì)體依舊偏高。
昨日，統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，4月份CPI同比上漲2.4%，雖然漲幅較3月份擴(kuò)大，但是整體通脹仍較為溫和，而這也為中國采取降息舉措提供了條件。只是，一旦降息是否又將反過來刺激通脹上升？對此，中國外匯投資研究院院長譚雅玲在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)則指出：“中國的通脹并非是由國內(nèi)的資金所造成的，正是由熱錢的投機(jī)、炒作所導(dǎo)致。在經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)放緩的情況下，如果沒有熱錢作怪，根本就不會(huì)有通脹。”
華民同樣認(rèn)為，通脹主要是由熱錢流入導(dǎo)致?！叭绻窃诜忾]的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，控制通脹就可以通過加息或回籠資金的方式。但是在全球開放的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，央行的貨幣政策就不能只盯住通脹，更應(yīng)該盯住熱錢?！比A民表示，“目前，央行在公開市場操作上回籠資金對抑制通脹根本沒有什么作用，能影響的也就是較為敏感的金融市場。央行需要降息，這樣既能收窄息差擠出熱錢，又能降低企業(yè)的資金成本從而刺激實(shí)業(yè)?！?國際金融報(bào))
中國央行重啟央票應(yīng)對熱錢流入
據(jù)路透中文網(wǎng)報(bào)道，5月9日 - 隨著越來越多外國央行出臺(tái)寬松政策，堅(jiān)挺的人民幣正引發(fā)熱錢滾滾而來。為對沖被動(dòng)增加的流動(dòng)性，中國央行重啟了睽違近一年半的央票。雖因本周到期資金偏多凈投放規(guī)模達(dá)到840億元人民幣，但其穩(wěn)定流動(dòng)性意圖應(yīng)未改。
業(yè)內(nèi)人士并稱，就目前中國經(jīng)濟(jì)形勢看，短期內(nèi)政策有望繼續(xù)維持中性。具體操作工具方面，三個(gè)月央票期限適中，機(jī)構(gòu)需求亦可，未來繼續(xù)進(jìn)行的可能性較大，但一年期品種則因鎖定資金過長，復(fù)出可能會(huì)稍加謹(jǐn)慎。
央行公開市場周四稍早招標(biāo)發(fā)行了100億元的三個(gè)月期央票，發(fā)行價(jià)格99.28元，參考收益率2.9089%；同時(shí)進(jìn)行的370億元28天期正回購，中標(biāo)利率則持平在2.75%未動(dòng)。加上周二進(jìn)行的550億元同期限正回購，本周公開市場凈投放資金840億元。
華南一銀行交易員認(rèn)為，本周凈投放略多，與“到期量比較大有關(guān)，而且剛發(fā)行央票，(機(jī)構(gòu))多在觀望?！?/font>
他并稱，從新發(fā)三個(gè)月央票在一級半市場的受歡迎程度看，若下周繼續(xù)發(fā)行，需求應(yīng)該有所增加，從而助力回籠資金。
在央行公布三個(gè)月央票發(fā)行量后，市場對其發(fā)行收益率定位存有分歧。從接近二級市場的2.7%/2.8%附近，到超過3%，均有不同支持者；招標(biāo)結(jié)束后，該券在一級半市場上從2.84%/2.85%左右起步下行，并探至2.82%附近，跌勢明顯。
北京一大型券商分析師指出，央行公開市場的投放或回籠，應(yīng)放眼到一定時(shí)間段，而非僅從一周來判斷態(tài)度松緊。
“保持流動(dòng)性平穩(wěn)吧，緊就投放一些，松就回籠一些，要結(jié)合財(cái)政存款等季節(jié)性因素和外匯占款來看是回籠還是投放?！痹摲治鰩煼Q。
中國央行此前公布3月份新增外匯占款高達(dá)2,363億元人民幣，一季度月均增量超4,000億元，凸顯資本流入壓力沉重；為打擊熱錢流入，外管局亦加強(qiáng)外匯資金流入管理，要求外匯貸存比超過參考貸存比的各中、外資銀行，應(yīng)在每月初的10個(gè)工作日內(nèi)（初次實(shí)施應(yīng)于6月底前）將綜合頭寸調(diào)整至下限以上。
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