四大機(jī)構(gòu)預(yù)測周二大盤走勢
風(fēng)格轉(zhuǎn)換艱難 增加防御配置
上周五光大證券[0.00% 資金 研報]自營事件將對市場原有的運(yùn)行節(jié)奏產(chǎn)生一定的干擾，對衍生品交易的風(fēng)險擔(dān)憂導(dǎo)致券商板承壓，市場在某種程度上的可操控性將使得投資者信心受到打擊。不過，結(jié)合發(fā)達(dá)國家股票市場類似案例，此類事件對市場也并不具備持續(xù)性的影響。我們認(rèn)為，在中期需求難以明顯起色的背景下，當(dāng)前風(fēng)格轉(zhuǎn)換顯得比較艱難，短期周期股僅存博弈性機(jī)會，建議整體倉位“中性”，行業(yè)配置應(yīng)適當(dāng)提高防御性。
“光大事件”短期擾動市場
上周末，證監(jiān)會與光大證券均已就周五的事件發(fā)布公告，確認(rèn)事件發(fā)生的原因在于光大證券策略交易投資系統(tǒng)出現(xiàn)問題。光大證券交易投資系統(tǒng)在程序調(diào)用錯誤、額度控制失效等設(shè)計(jì)缺陷，并被連鎖觸發(fā)，導(dǎo)致生成巨量市價委托訂單，直接發(fā)送至上交所，累計(jì)申報買入234億元，實(shí)際成交72.7億元。
撥云見日之后，回顧市場上周五上午收盤前在“管理層將推藍(lán)籌T+0、優(yōu)先股”等傳聞的刺激下掀起再一波上漲，A股市場的非理性與脆弱性值得擔(dān)憂。在來自經(jīng)濟(jì)基本面與盈利改善的支撐難覓，且經(jīng)過年初以來的創(chuàng)業(yè)板獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷之后，市場對制度改革的覬覦越來越強(qiáng)烈。下半年，在國內(nèi)利率中樞大概率上移的背景下，美國退出QE預(yù)期下熱錢流出風(fēng)險加大。總體上，A股市場新增資金有限。在多重不利因素下，存量資金博弈的趨利性變得更加明顯。
類似光大事件的案例曾經(jīng)出現(xiàn)在發(fā)達(dá)國家股票市場。典型的案例包括，日本瑞穗證券2005年12月8日交易員在交易單中將賣出股票的價格與數(shù)量互換、2010年5月6日美國一交易員在賣出股票時將百萬打成十億、2006年1月19日美國納斯達(dá)克股票交易系統(tǒng)報價出現(xiàn)錯誤。其對整體市場的影響均為加劇短期市場波動。但事件發(fā)生后市場的中期漲跌并不具備規(guī)律性，可見其對市場并不具備持續(xù)性的影響。
回歸到國內(nèi)此次事件，結(jié)合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)、市場環(huán)境，周期股的人心思漲會因此次事件的烏龍而遭受一定的打擊。行業(yè)上，證券公司自營交易風(fēng)險暴露，板塊短期面臨調(diào)整。
經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn)不多中報業(yè)績尚可
經(jīng)濟(jì)基本面方面，季節(jié)性因素帶動短期工業(yè)生產(chǎn)反彈略超預(yù)期，但在產(chǎn)能過剩與高杠桿的壓制下，內(nèi)生需求中期難以呈現(xiàn)趨勢性好轉(zhuǎn)。在企業(yè)家跟隨“穩(wěn)增長”政策引導(dǎo)下，淡季預(yù)期提前、旺季需求證偽將是大概率事件。
截至16日，已有902家上市公司披露了中報業(yè)績，從可比公司的凈利潤累計(jì)同比來看，凈利潤同比增速在一季度12.75%的基礎(chǔ)上升至15.46%。其中，251家中小板凈利潤同比增速由8.86%升至23.37%，中小板上市公司中報業(yè)績較一季度改善明顯。當(dāng)然，考慮到仍有超過半數(shù)的上市公司尚未披露中報情況，且業(yè)績不佳上市企業(yè)傾向于較晚披露經(jīng)營情況，最終市場盈利的變化趨勢尚且難下定論，但低于預(yù)期的概率不大，最終的結(jié)果仍需跟蹤。
行業(yè)配置宜提高防御性
上周初，市場走勢呈現(xiàn)一定的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，前期房地產(chǎn)板塊再融資消息的明確以及最新宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行改善是主要動因。不過，在中期需求難以見到明顯起色的背景下，當(dāng)前風(fēng)格轉(zhuǎn)換顯得比較艱難，并且其特征表現(xiàn)為風(fēng)格切換，并非來自于周期品“逆襲”下的大幅上漲，而是來自于前期漲幅較大的中小板、創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整。
我們認(rèn)為短期周期股僅存博弈性機(jī)會，建議整體倉位“中性”。上周五光大證券自營事件將對市場原有的運(yùn)行節(jié)奏產(chǎn)生一定的干擾。對衍生品交易的風(fēng)險擔(dān)憂導(dǎo)致券商板承壓，市場在某種程度上的可操控性將使得投資者信心受到打擊。
行業(yè)配置適當(dāng)提高防御性。對新興產(chǎn)業(yè)公司，在前期向龍頭成長股集中的前提下，建議撤出二線題材性成長股。未來建議提高兩類配置權(quán)重：一是經(jīng)濟(jì)弱勢難改的情況下，對醫(yī)藥及食品飲料板塊的配置比例；二是下半年政府對民生類定向投資較為確定，關(guān)注鐵路城軌建設(shè)、清潔能源以及4G通信。同時，建議關(guān)注國務(wù)院常務(wù)會議部署加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的受益品種。(長江證券)
相關(guān)新聞
更多>>
