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　　隨著上周IPO重啟開(kāi)閘，市場(chǎng)資金對(duì)參與新股申購(gòu)顯示出了極大的熱情。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，雖然上周只有6只新股發(fā)行，但市場(chǎng)約有3000億資金參與新股申購(gòu)。而資金對(duì)于新股的踴躍申購(gòu)造成的抽血作用表現(xiàn)在市場(chǎng)上，則為股指連跌3個(gè)交易日，上證綜指再次跌回2000點(diǎn)。

　　按照今年3月份修改后的《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》規(guī)定：“公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股(含)以下的，有效報(bào)價(jià)投資者的數(shù)量不少于10家；公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，有效報(bào)價(jià)投資者的數(shù)量不少于20家”，此前的上限規(guī)定被取消。從新近公布的新股公告來(lái)看，此輪入圍有效申購(gòu)的機(jī)構(gòu)數(shù)量也較此前有大幅上升。同時(shí)在新股發(fā)行政策調(diào)整之后，發(fā)行價(jià)基本確定，而決定詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)是否入圍的關(guān)鍵為申購(gòu)數(shù)量。在此背景下，機(jī)構(gòu)紛紛采取超額申購(gòu)的策略。新股入圍率的提高也間接提高了凍結(jié)資金的額度。發(fā)行公告規(guī)定，入圍機(jī)構(gòu)必須按確定的發(fā)行價(jià)格與申購(gòu)數(shù)量的乘積全額繳納申購(gòu)款，缺乏現(xiàn)金頭寸的機(jī)構(gòu)只好賣(mài)股籌資。

　　巨大擠出效應(yīng)對(duì)“微刺激”不斷累積形成的市場(chǎng)利好構(gòu)成了壓制，但隨著新股中簽率的再創(chuàng)新低，機(jī)構(gòu)后市參與打新的熱情將有所收斂，并將審慎安排資金打新，賣(mài)股籌錢(qián)的行為也會(huì)相應(yīng)減少。因而后市面臨的震蕩也會(huì)相對(duì)收窄，2000點(diǎn)作為底部區(qū)域仍將會(huì)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成強(qiáng)大的心理支撐。

　　同時(shí)，“微刺激”政策還會(huì)不斷加強(qiáng)，并將加深投資者對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期。此外，當(dāng)前流動(dòng)性環(huán)境整體寬松，國(guó)內(nèi)貨幣政策持續(xù)放松、海外流動(dòng)性異常寬松；A股的整體估值橫向縱向來(lái)看，都處于歷史低位；在經(jīng)濟(jì)基本面改善的預(yù)期下，資金有望流向股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

　　對(duì)于后市，由于場(chǎng)外資金還未大量涌入，市場(chǎng)資金短期仍會(huì)處于新股申購(gòu)和股票投資的博弈之中，指數(shù)走勢(shì)仍以反復(fù)波動(dòng)為主。目前沒(méi)有特別多的利空，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也有走好跡象，政策正在逐步落實(shí)，因此市場(chǎng)的短期調(diào)整仍應(yīng)以洗盤(pán)看待，2000點(diǎn)依然是政策的底部。在此預(yù)期下，投資者可考慮在指數(shù)低位區(qū)域，選擇基本面佳、股價(jià)下跌幅度較大的個(gè)股逐步增加倉(cāng)位，在一定反彈高度下即可獲利了結(jié)。