國泰君安總裁稱明年滬指漲500點
華泰證券：資金面相對寬裕 短線反彈將延續(xù)
我們判斷，明年“兩會”之前仍存在對市場中性偏樂觀的時間窗口，系統性風險偏低。宏觀同比的基數效應及需求的小幅好轉使數據改善；財報及企業(yè)業(yè)績公布真空期對市場情緒沖擊有限；從流動性的角度看，我們認為年底前宏觀資金面仍將偏寬裕，新股恢復發(fā)行對資金面的實質性沖擊有限，其對市場的影響更多體現為情緒的壓制。
流動性改善可期。10月新增人民幣貸款、M2增長均低于預期，外匯占款增量也較9月顯著下降，同時央行公開市場操作被動小幅凈回籠。在此背景下，銀行間資金利率仍維持平穩(wěn)，說明總體流動性仍偏寬裕。新增信貸的回落部分受到額度及季節(jié)性的影響，從結構上看，企業(yè)端中長期貸款環(huán)比明顯提升，社會融資總量中企業(yè)貸款和債券融資占比也均出現回升，反映經濟階段性回穩(wěn)下企業(yè)的資金需求有所恢復。外匯占款增量的下降主要是受到結匯意愿下降的影響。后期央行對商業(yè)銀行結匯有望增加，外匯占款方面對流動性的負面沖擊有限。我們判斷，年末央票大額到期疊加財政存款投放不靈活的貨幣政策調控手段將使市場利率保持在當前的相對低位。
資金入市有待情緒恢復。產業(yè)資本在月初至今為凈減持狀態(tài)，但上周減持有所收斂，表明產業(yè)投資者的悲觀預期稍有改善；在市場微觀資金局面下，資金觀望情緒濃重，對境外資金（含RQFII）的引入政策有助于部分緩解悲觀的市場情緒，對短期市場資金面影響不大，但對市場長期資金面形成利好。市場對新股開閘的憂慮繼續(xù)上升，我們認為不排除短期內新股緩慢放行。我們認為近期流動性與資金穩(wěn)定的格局沒有發(fā)生變化，存量、增量資金入市還有待于情緒出現大幅修復。
市場情緒繼續(xù)回落，但短期可能出現超跌反彈。從行業(yè)結構、個股結構及境外資金看，市場情緒回落。技術上看，市場上漲動能回落。周線形態(tài)顯示市場整體為弱勢格局，但日線出現超賣，非金融板塊估值創(chuàng)下今年以來低點，相較國債、理財產品的估值吸引力有所上行，因此短期將可能出現超跌反彈。
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