周大福黃金淡倉虧損預(yù)警 金價(jià)大漲對(duì)沖失利
公告亦稱，周大福董事會(huì)表示，對(duì)中國內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展仍持樂觀態(tài)度，并繼續(xù)實(shí)行其零售點(diǎn)開設(shè)計(jì)劃。
不過，市場(chǎng)認(rèn)為，這是周大福變相發(fā)布盈利預(yù)警的形式。
德銀報(bào)告稱，預(yù)期周大福2012年上半財(cái)年純利下跌30%。里昂證券報(bào)告亦表示，相信短期內(nèi)銷售放緩、繼而出現(xiàn)更大折扣才是周大福業(yè)務(wù)面臨的真正壓力。持續(xù)上升的經(jīng)營成本、租金和工資會(huì)使今年的盈利下降13%。
對(duì)此，周大福方面稱，對(duì)于零售市場(chǎng)增長放緩和消費(fèi)意愿疲弱不感驚訝。
對(duì)沖策略
周大福管理層稱，集團(tuán)并無且不會(huì)利用對(duì)沖交易作投機(jī)用途。
據(jù)上述黃金企業(yè)負(fù)責(zé)人介紹，周大福一類的零售商在向批發(fā)商購買黃金飾品時(shí)，可能一部分產(chǎn)品會(huì)采用不結(jié)價(jià)而賒貨的方式。在還款前，每個(gè)月按當(dāng)時(shí)金價(jià)的1.2%的利息水平，向批發(fā)商借貸。而零售商則會(huì)選擇在黃金價(jià)格低時(shí)去結(jié)算。
這時(shí)候，批發(fā)商則需要為這些賒貨進(jìn)行對(duì)沖，通常是建立黃金遠(yuǎn)期合約的淡倉，在金價(jià)下跌，零售商低價(jià)還款時(shí)，通過該淡倉合約的盈利填上批發(fā)商因此而產(chǎn)生的虧損。
而像周大福一樣的零售商在購買黃金貨品時(shí)，也一般會(huì)100%為這批黃金進(jìn)行對(duì)沖，若此后黃金價(jià)格下跌，這些合約能為周大福銷售黃金飾品時(shí)的損失“買單”。
“這樣做是為了使企業(yè)運(yùn)營不受金價(jià)波動(dòng)影響。”上述黃金飾品企業(yè)負(fù)責(zé)人稱，這樣，一家企業(yè)的盈利將全部從銷售中獲得，而并非通過投機(jī)方式獲取，更有穩(wěn)定性。
周大福發(fā)言人透露，目前，公司有機(jī)制及內(nèi)部指引，定期檢討黃金對(duì)沖策略。
“如果周大福在9月30日，在黃金通貨市場(chǎng)上將多余的存貨悉數(shù)拋出，則報(bào)表上不會(huì)出現(xiàn)這筆對(duì)沖虧損?！鄙鲜鳇S金飾品企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，由于銷售量大，周大福的存貨比例可能會(huì)高出其他企業(yè)，只要在保證銷售基礎(chǔ)上將多余存貨拋售，即可避免該項(xiàng)目造成的賬面虧損。
（陳瑩瑩）
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