中誠(chéng)信托事件引爆涉礦信托火藥桶
而這些礦產(chǎn)資源信托產(chǎn)品平均期限為1.8年，這也意味著這些信托產(chǎn)品2013年將集中面臨到期兌付。按照上述上海信托人士的說法，2011年四季度期間部分新發(fā)信托的收益率提升至11%甚至更高，到期面臨的兌付壓力更大。
“其中不少項(xiàng)目涉及國(guó)內(nèi)煤礦資源整合的大背景下的煤礦收購(gòu)整合和技改改造等，由于涉及的時(shí)間較長(zhǎng)，礦企本身資金鏈就緊張，不少企業(yè)都是通過再融資兌現(xiàn)上一款信托融資的本息，未來礦產(chǎn)類信托融資一旦遇冷，沒有接盤者也可能導(dǎo)致不少礦企兌付出現(xiàn)危機(jī)。”上述中科院研究人士指出。
據(jù)消息人士透露，上海某信托公司原本計(jì)劃3月5日發(fā)行一款煤礦信托產(chǎn)品，不過這款產(chǎn)品至今都未正式發(fā)行，可能與目前涉礦信托產(chǎn)品頻頻曝出危機(jī)有關(guān)。日前，本報(bào)記者曾致電該信托公司，該信托公司人士稱對(duì)于為何還未上柜發(fā)行并不知情。
由于信托主要由銀行私人銀行部發(fā)行，不少項(xiàng)目都是由銀行牽頭，由信托公司作為通道，因此在募集資金上信托類產(chǎn)品非市場(chǎng)因素較大，尚難衡量涉礦信托是否已經(jīng)出現(xiàn)遇冷跡象。
但從發(fā)行市場(chǎng)更依賴市場(chǎng)情緒的PE來看，涉礦類投資產(chǎn)品遇冷明顯。消息人士曾透露，北京藍(lán)?；鹨豢頟E發(fā)行相當(dāng)困難，其中投資標(biāo)的正是處于甘肅省的一處礦權(quán)。
擊鼓傳花的游戲？
3月17日，弘毅投資一位投資經(jīng)理坦言，目前公司對(duì)于涉礦的項(xiàng)目敬而遠(yuǎn)之。
作為國(guó)內(nèi)大型股權(quán)投資基金，對(duì)于涉礦項(xiàng)目的態(tài)度或顯示出這一板塊的風(fēng)險(xiǎn)已引起投資領(lǐng)域的廣泛關(guān)注。
從房地產(chǎn)信托到涉礦信托，信托公司在業(yè)務(wù)版圖擴(kuò)張上更像是一個(gè)趨勢(shì)投資者。
涉礦信托的迅速發(fā)展發(fā)軔于監(jiān)管部門對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的收緊，2011年包括華澳、聯(lián)華、中海和華寶等多家信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)一度被叫停，不少信托公司開始涉足火爆的礦產(chǎn)行業(yè)。
“彼時(shí)涉礦行業(yè)，尤其是有色金屬和煤炭等行業(yè)均是銀行的貸款大戶，采礦權(quán)炒作推高了很多礦企的資產(chǎn)體量，而國(guó)家資源整合戰(zhàn)略則拉動(dòng)出巨大的融資需求?！鄙鲜錾虾Ｐ磐腥耸恐赋觥Ｓ捎阢y行直接向一些民營(yíng)礦企發(fā)放貸款違反相關(guān)規(guī)則，因此銀行和信托公司一拍即合，借用信托通道，資金迅速涌入這一行業(yè)。
“相比有色金屬企業(yè)，煤炭類礦企治理規(guī)范性較低，融資訴求卻大得多，但是能源投資的火爆掩蓋了很多人的風(fēng)險(xiǎn)判斷能力?！鄙鲜鲋锌圃貉芯咳耸恐赋觥?/font>
北京一家PE人士指出，“這兩年在北京、天津一帶活躍著一批炒礦權(quán)的掮客，一轉(zhuǎn)手就是一筆不菲的收入，很多礦權(quán)轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去到一些企業(yè)手上都倒了七八手，后期的資金訴求只能依靠市場(chǎng)融資。這也使得一些礦企與生俱來就面臨很大的估值風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于資源品的降價(jià)等風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力很弱?！?/font>
本報(bào)掌握的資料顯示，臨近內(nèi)蒙古赤峰的一個(gè)城市就曾在北京尋找資金投資其礦產(chǎn)資源，由于只是臨近礦脈，因此礦產(chǎn)資源的資質(zhì)很難估算，但是該市提出的條件包括修路、通電等，投資成本也達(dá)到數(shù)億元。
除了礦外，藝術(shù)品類信托也是一大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
2012年信托公司藝術(shù)品信托也呈現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)，發(fā)行規(guī)模一年暴漲626.17%。用益信托數(shù)據(jù)顯示，至少將有17家信托公司的40款產(chǎn)品將于2013年到期，涉及資金規(guī)模為38.52億元。其中超過30%的產(chǎn)品由中融信托發(fā)行。
這一信托投資類別的成長(zhǎng)得益于2010年和2011年藝術(shù)品炒作的火爆，時(shí)過境遷，隨著藝術(shù)品交易價(jià)格回落，也給這一類投資風(fēng)險(xiǎn)埋下伏筆。
“一些知名藝術(shù)品交易價(jià)格降價(jià)幅度近半。一旦2012年藝術(shù)品價(jià)格繼續(xù)下滑，由信托公司在押的諸多藝術(shù)品面臨折價(jià)出貨的風(fēng)險(xiǎn)，從而造成這一類信托產(chǎn)品的兌付風(fēng)險(xiǎn)?！鄙鲜錾虾Ｐ磐腥耸恐赋?。
在海外市場(chǎng)以“信用托付”為業(yè)務(wù)模式的信托業(yè)，在國(guó)內(nèi)更多扮演的是影子銀行放貸的通道。這個(gè)角色類似銀行業(yè)的附庸通道。
也是因?yàn)檫@個(gè)原因，國(guó)內(nèi)信托在投資中扮演的更多是趨勢(shì)投資者，信托公司對(duì)于長(zhǎng)期投資價(jià)值的考慮并不周全。
上述信托人士指出?！盁o論投資礦產(chǎn)資源，抑或是投資房地產(chǎn)和藝術(shù)品，多數(shù)的運(yùn)作期間在1年到3年不等，很少有類似海外市場(chǎng)動(dòng)輒5年以上，甚至8-10年的情況，這種游戲規(guī)則本身就有問題。”
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