知情人詳解華銳風(fēng)電“隕落”之謎(圖)
90元發(fā)行價(jià)背后的狂熱推手
2011年，對于華銳風(fēng)電而言頗具戲劇性，以兩市最高價(jià)IPO，在各種不利環(huán)境影響下，業(yè)績卻一落千丈。
“扛過去也許能到春天。”A先生也選擇在此前后離開韓的團(tuán)隊(duì)，“韓還單純地以為有關(guān)政策叫停是短暫的。但上市企業(yè)不但要維系基本面，更要學(xué)會(huì)資本市場的邏輯。”
“正如許多利用虛增利潤造假財(cái)務(wù)的上市公司一樣，其最初目的或許并非想造假，而是當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)問題，其希望渡過難關(guān)，預(yù)期中的美好局面便會(huì)到來，到時(shí)彌補(bǔ)造假的窟窿，但現(xiàn)實(shí)往往等不到美好局面到來，便因窟窿越來越大而失控。”5月30日，深圳一位資深保薦人代表向本報(bào)記者解讀公司虛增利潤時(shí)坦言。
無論如何，從90元發(fā)行價(jià)的瘋狂，到如今僅剩5元左右的股價(jià)，恐怕每個(gè)人都對此產(chǎn)生疑問，發(fā)行之初，難道幾乎馬上到來的行業(yè)逆轉(zhuǎn)就沒人警示？就算沒有之后的行業(yè)遇冷，以華銳風(fēng)電當(dāng)時(shí)的態(tài)勢，即使“盛極”，但90元/股的發(fā)行價(jià)格也的確遠(yuǎn)超過預(yù)期。
更令專業(yè)人士尷尬的是，本報(bào)記者查閱分析其招股價(jià)格和專業(yè)詢價(jià)研報(bào)發(fā)現(xiàn)，對其風(fēng)險(xiǎn)提示多集中在風(fēng)機(jī)質(zhì)量問題，而對斯時(shí)正待轉(zhuǎn)變的政策風(fēng)險(xiǎn)只字不提。
“要知道對于此類依靠政策投資導(dǎo)向的行業(yè)，政策才是最大風(fēng)險(xiǎn)?！鄙鲜錾钲谫Y深保代人士坦言，同樣事件也曾發(fā)生在高鐵投資行業(yè)。拋開政策風(fēng)險(xiǎn)不談，斯時(shí)誰是讓華銳風(fēng)電發(fā)行價(jià)推高至90元的罪魁呢？
2010年12月27日，由安信證券承銷的華銳風(fēng)電在北京拉開路演序幕。隨后頭頂“風(fēng)電龍頭”光環(huán)的華銳風(fēng)電頗受機(jī)構(gòu)熱捧。京滬深三地路演后，超過60家機(jī)構(gòu)給出報(bào)價(jià)，保薦人安信證券公告的機(jī)構(gòu)初步詢價(jià)區(qū)間高至80元至90元。
獲配結(jié)果的公告顯示，拉高華銳風(fēng)電發(fā)行價(jià)的最大功臣是券商自營部門。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，60家有效報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)中，共有24家證券公司，平均報(bào)價(jià)90.44元，14家基金公司平均報(bào)價(jià)80.33元。
將發(fā)行價(jià)推至最高點(diǎn)的是長盛基金，長盛旗下4只基金報(bào)價(jià)均高于90元。長盛積極配置債券、長盛中信全債指數(shù)增強(qiáng)債券、全國社保基金405組合均給出96.5元的高價(jià)，全國社保基金603組合報(bào)價(jià)90元。 事實(shí)上，長盛基金風(fēng)電研究員楊培龍給出的詢價(jià)范圍則為73.3元-87.9元。
中介機(jī)構(gòu)罪與罰
華銳風(fēng)電被立案后，市場目光聚焦在其IPO中介安信證券、利安達(dá)會(huì)計(jì)師事務(wù)所和北京環(huán)球律師事務(wù)所身上。數(shù)據(jù)顯示，身兼保薦人、主承銷商的安信證券，和另一家主承銷商中德證券及副主承銷商、分銷商瓜分了1.28億元承銷保薦費(fèi)，審計(jì)費(fèi)和律師費(fèi)則分別為100萬元和50萬元。
作為自萬福生科（300268.SZ）造假上市案后引發(fā)全民熱議的事件，許多市場人士揣測，該事件或?qū)⒆尠残抛C券“責(zé)無旁貸”。
“這次立案事件并不涉及安信證券?！?月30日，一位接近監(jiān)管層的知情人士向本報(bào)記者透露，“該事件與萬福生科有本質(zhì)區(qū)別，目前并不涉及造假上市的問題。”
上述知情人士表示，華銳風(fēng)電2011年財(cái)務(wù)問題與上市前無關(guān)，雖然根據(jù)有關(guān)規(guī)定，安信證券目前還在對華銳風(fēng)電進(jìn)行持續(xù)督導(dǎo)。
“企業(yè)上市前，保薦機(jī)構(gòu)要去查企業(yè)財(cái)務(wù)的原始票據(jù)，但在督導(dǎo)期內(nèi)，保薦機(jī)構(gòu)的職責(zé)則主要查看審計(jì)報(bào)告?！鄙鲜錾钲谀迟Y深保代解釋道。
據(jù)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》明確規(guī)定：保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)針對發(fā)行人的具體情況，確定證券發(fā)行上市后持續(xù)督導(dǎo)的內(nèi)容，督導(dǎo)發(fā)行人履行有關(guān)上市公司規(guī)范運(yùn)作、信守承諾和信息披露等義務(wù)，審閱信息披露文件及向證監(jiān)會(huì)、證券交易所提交的其他文件，并承擔(dān)下列工作：（一）督導(dǎo)發(fā)行人有效執(zhí)行并完善防止控股股東、實(shí)際控制人、其他關(guān)聯(lián)方違規(guī)占用發(fā)行人資源的制度；（二）督導(dǎo)發(fā)行人有效執(zhí)行并完善防止其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員利用職務(wù)之便損害發(fā)行人利益的內(nèi)控制度；（三）督導(dǎo)發(fā)行人有效執(zhí)行并完善保障關(guān)聯(lián)交易公允性和合規(guī)性的制度，并對關(guān)聯(lián)交易發(fā)表意見；（四）持續(xù)關(guān)注發(fā)行人募集資金的專戶存儲(chǔ)、投資項(xiàng)目的實(shí)施等承諾事項(xiàng)；（五）持續(xù)關(guān)注發(fā)行人為他人提供擔(dān)保等事項(xiàng)，并發(fā)表意見；（六）證監(jiān)會(huì)、證券交易所規(guī)定及保薦協(xié)議約定的其他工作。
“就目前的調(diào)查結(jié)果看，暫時(shí)并未涉及安信證券有何違規(guī)之處。”上述接近監(jiān)管層的知情人士透露。
或許，對于華銳風(fēng)電自曝“家丑”之因另有說法。
“在華銳風(fēng)電內(nèi)部，由于韓剛愎自用和獨(dú)斷專行，使其他投資人頗有不滿，而其自2011年后的錯(cuò)誤經(jīng)營思路，使企業(yè)業(yè)績迅速"蹦極"，二級(jí)市場的表現(xiàn)也使得各方非議不斷。”一位接近華銳風(fēng)電的知情人士告訴本報(bào)記者，“要知道，華銳風(fēng)電的股東還有昔日"上海灘證券三猛人"之稱的尉文淵和闞治東?！?/font>
同時(shí)，華銳風(fēng)電的人事也在發(fā)生巨大調(diào)整。3月10日，公司自曝財(cái)務(wù)造假“家丑”三天后，華銳風(fēng)電公告稱，原董事長韓俊良提交書面辭職書，稱因個(gè)人原因辭去董事長職務(wù)，同時(shí)辭去除董事以外兼任的公司及各子公司其他職務(wù)。隨后，尉文淵出任董事長。
5月14日，公司被核實(shí)造假近1.8億元后，上任僅兩個(gè)月的尉文淵“閃電離職”。5月30日，公司承認(rèn)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。
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