多空博弈分級(jí)基金資金狂掃B類(lèi)份額大有斬獲

2012-12-10 09:20 來(lái)源：海通證券截止

　　事實(shí)上，在今年9月份，類(lèi)似的邏輯已經(jīng)在銀華中證等權(quán)90分級(jí)基金身上上演過(guò)一遍。當(dāng)時(shí)，銀華中證等權(quán)90最終觸發(fā)折算，看空資金通過(guò)A類(lèi)份額賺得“盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)”，而看多資金則折戟B類(lèi)份額。

　　由于今年以來(lái)市場(chǎng)持續(xù)低迷，加上銀華中證等權(quán)90的示范效應(yīng)，今年以來(lái)分級(jí)基金A類(lèi)漲幅明顯。數(shù)據(jù)顯示，8月初以來(lái)，信誠(chéng)500A漲幅接近20%，銀華穩(wěn)進(jìn)達(dá)到17.87%，信誠(chéng)300A上漲15.7%，雙禧A約為12.21%。

　　而A類(lèi)份額的造富效應(yīng)也吸引了大量套利資金涌入永續(xù)性A類(lèi)產(chǎn)品，強(qiáng)流動(dòng)性產(chǎn)品(10億以上規(guī)模，剔除期間折算的銀華金利)場(chǎng)內(nèi)份額均實(shí)現(xiàn)不同程度正增長(zhǎng)，截至11月16日，規(guī)模較大的申萬(wàn)收益和銀華穩(wěn)進(jìn)分別增長(zhǎng)78%和42%。

　　但是，目前來(lái)看，銀華的故事或暫時(shí)不能在信誠(chéng)500分級(jí)基金身上簡(jiǎn)單復(fù)制。由于從折算邊緣起死回生，暫時(shí)脫離折算，信誠(chéng)500A類(lèi)份額開(kāi)始回吐之前獲利，市價(jià)調(diào)整明顯，12月7日，信誠(chéng)500A從4日最高點(diǎn)的1.02元跌至0.997元。

　　同時(shí)，抄底資金開(kāi)始積極介入信誠(chéng)500B博取反彈收益，其市價(jià)被一路推高，成交量持續(xù)放大。截至12月7日，信誠(chéng)500B的市價(jià)已經(jīng)從4日0.258元的低點(diǎn)回升至0.356元，漲幅約為37%，且12月7日的成交量創(chuàng)出歷史新高。

　　“分級(jí)基金現(xiàn)在已然成為多空博弈的最佳戰(zhàn)場(chǎng)?！蹦郴鹑耸肯蛴浾弑硎?，目前來(lái)看，通過(guò)信誠(chéng)500B看多的資金暫時(shí)獲勝，尤其是在0.26元折算價(jià)附近出手的“敢死隊(duì)”資金已經(jīng)賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，截至7日收盤(pán)大概有37%的收益。

　　有意思的是，從A、B類(lèi)份額的持有人結(jié)構(gòu)來(lái)看，A類(lèi)多以機(jī)構(gòu)為主，而B(niǎo)類(lèi)則以散戶(hù)居多。根據(jù)半年報(bào)數(shù)據(jù)，信誠(chéng)500A機(jī)構(gòu)投資者占總份額比例為67.97%，而B(niǎo)份額機(jī)構(gòu)占比只有47.75%；機(jī)構(gòu)扎堆銀華穩(wěn)進(jìn)的跡象則更為明顯，其機(jī)構(gòu)投資者占比達(dá)到83.56%，前十大持有人均是機(jī)構(gòu)，而銀華銳進(jìn)的機(jī)構(gòu)占比只有39.7%。

　　短期交易策略更可取

　　在底部徘徊多時(shí)后，大盤(pán)終于有所反擊。伴隨股指上漲，杠桿基金也全面反彈，“搶反彈”利器特征明顯。

　　12月5日，杠桿基金領(lǐng)漲場(chǎng)內(nèi)基金反彈，銀華銳進(jìn)、信誠(chéng)500B、國(guó)泰進(jìn)取等5只漲停，14只漲幅超8%。而經(jīng)過(guò)一天小幅調(diào)整后，12月7日大盤(pán)再度發(fā)力，杠桿基金也再次狂飆突進(jìn)，信誠(chéng)500B、銀華銳進(jìn)等漲幅均在8%左右，信誠(chéng)300B、申萬(wàn)進(jìn)取等漲幅也超過(guò)6%。

　　面對(duì)年末市場(chǎng)，如何投資杠桿基金？分析人士指出，雖然杠桿基金看似漲幅兇猛，但其高杠桿是把雙刃劍，投資者應(yīng)注意風(fēng)險(xiǎn)控制，以短期交易策略為宜。

　　“這個(gè)時(shí)點(diǎn)投資杠桿基金，首要是要判斷大盤(pán)方向?！蹦撤治鰩熛蛴浾弑硎?，在目前市場(chǎng)點(diǎn)位，杠桿基金的杠桿率已經(jīng)相對(duì)較高，助漲助跌的功能也十分明顯?？礉q搶反彈的話(huà)，杠桿基金仍是首選，但是如果方向判斷錯(cuò)誤，則要承受一定下跌風(fēng)險(xiǎn)。

　　而多位分析師較為一致地指出，年末投資杠桿基金，短期交易更可取?！熬透軛U基金來(lái)看，高桿桿仍是把握反彈的較好工具，可以短期把握交易性機(jī)會(huì)，但在反彈持續(xù)性仍有待觀(guān)察的背景下，也需關(guān)注回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)?！眹?guó)金證券分析師如是表示。

　　在銀河證券分析師看來(lái)，反彈的持續(xù)性還有待觀(guān)察，如果是戰(zhàn)略性建倉(cāng)有可能面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，短期交易更可取。其進(jìn)一步指出，目前信誠(chéng)500、銀華深證100雖然短期逃脫折算，但其到點(diǎn)折算的風(fēng)險(xiǎn)并未完全消除。

　　“風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者可以適度參與杠桿基金，應(yīng)選擇部分低溢價(jià)、遠(yuǎn)離折算點(diǎn)同時(shí)杠桿相對(duì)高的產(chǎn)品，須充分考慮自身的承受能力?！焙觅I(mǎi)基金分析師如是表示。

　　截至12月6日，根據(jù)海通證券數(shù)據(jù)，銀華銳進(jìn)實(shí)際杠桿為3.75倍，溢價(jià)率為16.58%；信誠(chéng)500B實(shí)際杠桿為3.37倍，溢價(jià)率為10.77%；信誠(chéng)300B實(shí)際杠桿為2.61倍，溢價(jià)率為10.08%；國(guó)聯(lián)安雙力中小板B實(shí)際杠桿為2.88倍，溢價(jià)率為1.25%；瑞福進(jìn)取實(shí)際杠桿為2.33倍，折價(jià)6.33%；雙禧B實(shí)際杠桿為2.24倍，溢價(jià)率為8.43%。

　　附：部分杠桿基金杠桿率及溢價(jià)率

　　基金名稱(chēng) 實(shí)際杠桿溢價(jià)率%

　　國(guó)泰進(jìn)取 5.74128.98

　　銀華銳進(jìn) 3.7516.58

　　信誠(chéng)中證500B3.3710.77

　　信誠(chéng)滬深300B2.6110.08

　　國(guó)聯(lián)安雙禧B 2.248.43

　　廣發(fā)深證100B2.848.09

　　華安滬深300B2.276.76

　　長(zhǎng)城久兆積極2.146.53

　　長(zhǎng)盛同瑞B(yǎng) 1.925.34

　　銀華鑫利 2.043.07