資金面趨緊利率債投資仍需謹(jǐn)慎
投資介入需謹(jǐn)慎
整體而言，二季度經(jīng)濟(jì)走勢(shì)回落的態(tài)勢(shì)仍對(duì)債券市場(chǎng)構(gòu)成支撐，其基本面沒(méi)有發(fā)生根本性的改變，所以債市出現(xiàn)行情轉(zhuǎn)折變化的風(fēng)險(xiǎn)不大。
有分析指出，投資者的操作行為往往基于對(duì)降息預(yù)期的判斷，因此，參考以往的數(shù)據(jù)，利率產(chǎn)品收益率的下行或上行與固浮債利差所包含的降息、升息預(yù)期密切相關(guān)，而并非真正與央行的政策同步。
目前市場(chǎng)固浮息利差顯示降息預(yù)期有所趨濃(以一年期政策性金融債固浮利差為例，其利差達(dá)到40.21個(gè)基點(diǎn)，說(shuō)明盡管已經(jīng)降息，但市場(chǎng)對(duì)央行繼續(xù)降息的預(yù)期仍較強(qiáng))，可業(yè)界普遍判斷，下半年降息空間有限(至多一次)，在這種情況下，固浮利差有望收窄，收益率可能如2009年伊始那樣徘徊低位，但難以繼續(xù)向下突破。
具體到利率產(chǎn)品的投資策略上，當(dāng)前5-10年國(guó)債品種的收益率相當(dāng)于2008年第一次降息后的水平，相較之下，金融債的價(jià)值更高。
再?gòu)耐泄軘?shù)據(jù)來(lái)看，近期主流機(jī)構(gòu)亦繼續(xù)增倉(cāng)金融債，由此建議投資者可持有中長(zhǎng)期金融債等待收益率的平坦化，對(duì)于短期收益率低于回購(gòu)利率的國(guó)債可以適當(dāng)減持。此外，浮息債利差擴(kuò)大，配置價(jià)值有所增強(qiáng)，波段操作可關(guān)注。
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