債券利益輸送明目張膽 疑神秘債基5日笑納122萬
按照三季報持倉數(shù)據(jù)，天弘豐利重倉持有的11華銳01、11龐大02、12進出12、11宜建投和11新光債走勢均相對平穩(wěn)，這五只債券持倉量合計達到天弘豐利的30％。
“天弘豐利基金凈值突然飆升，主要是因為A類份額遭遇凈贖回?！北本┠郴鹧芯咳耸恳徽Z道破天機。
作為創(chuàng)新型分級債基，天弘豐利在成立三年之內(nèi)，豐利A每滿六個月開放申購贖回一次，豐利B作為高風險份額封閉運作，只在場內(nèi)進行交易。
11月22日，天弘豐利成立滿1年，這也是豐利A成立之后第二個開放申贖日。贖回投資者將按照4.73％（當期人民幣1年期銀行定期存款基準利率3.50％的1.35倍）的年化收益率向投資人支付收益。
截至11月22日，盡管天弘豐利年內(nèi)只有7.56％的收益率，但是天弘豐利B份額由于享受豐利A超出4.73％之外的收益，年內(nèi)凈值收益率已經(jīng)達到30.99％。
“此前豐利A類份額帶來的超額收益同樣計算入天弘豐利之后的凈值收益之中。如果豐利A規(guī)模穩(wěn)定，天弘豐利的累計凈值也將平穩(wěn)過渡，如果份額A的份額變大或者變小，天弘豐利的累計凈值也將會被分別攤薄或者放大。”上述研究人士指出。
事實上在這一天，天弘豐利動態(tài)杠桿倍數(shù)由申贖之前的3.13倍，下降到只有2.07倍，豐利A份額遭遇明顯的凈贖回。
“粗略推算，天弘豐利A在11月22日遭遇凈贖回的規(guī)?？赡艹^8億份，此前豐利A的規(guī)模大約13.82億份?！鄙鲜鲅芯咳耸抗浪悖吧习肽杲迪⒅?，豐利A的承諾年化收益率由4.73％下降到4.05％，與其它固定收益類產(chǎn)品相比，優(yōu)勢已經(jīng)大幅降低?！?/font>
如果分開統(tǒng)計，在11月22日前后，天弘豐利A份額和B份額的年內(nèi)凈值增長率變化幾乎可以忽略，也顯示出該基金整體賺錢能力并未出現(xiàn)根本的變化。
而在今年5月22日豐利A打開申贖日，豐利A凈申購約2億份，相比贖回規(guī)模影響較小。這也使得該基金12月22日之前的8％左右收益水平更能反映基金經(jīng)理的賺錢能力。
“債基一哥”爭奪戰(zhàn)開打
與天弘豐利相同，排在業(yè)績第一陣營的萬家添利，以及排在業(yè)績第二陣營的富國匯利和海富通穩(wěn)進增利等使用了同樣的設計，因此盡管年內(nèi)收益率水平均被頻頻作為宣傳工具，但是并不能真實反映其真實的投資能力。
在宣傳資料中，萬家添利、富國匯利和海富通穩(wěn)進增利也均出現(xiàn)“同類奪冠”、“稱雄債基”、“并肩領漲”等字眼，而且均以母基金業(yè)績同比全部債基，但似乎可以忽略了其規(guī)?？s水帶來的業(yè)績放大功能。
“如果刻意放棄A類份額的持續(xù)營銷，以做大基金的整體收益率，就顯得有點不甚正當?！鄙鲜龌鹧芯咳耸恐赋?，“普通投資者并不能清晰了解真實的盈利能力，往往容易被收益率數(shù)據(jù)左右?！?/font>
其背景是，作為今年最炙手可熱的基金品種債券型基金，在幾乎全面占領偏股型基金發(fā)行風頭之后，已經(jīng)成為弱市下基金公司多年慘淡經(jīng)營的救命稻草。
其情可憫，許多做法卻不值得肯定。
“基金公司對于固定收益團隊品牌影響力的需求也變得前所未有的強烈，各家基金公司忙于宣傳旗下固定收益團隊，我所知道的就包括工銀瑞信、南方、富國、匯添富、天弘和萬家等公司?！北本┠炽y行系基金公司高管指出，“我們對債基年末收益率榜單也有前所未有的期望，今年可謂債基大發(fā)展的元年，對于投資者來說，只有年末的排名榜單能夠證明基金公司的投資實力。”
12月份，09亳州宅、10渝興債和10紅河開投債02下跌均超過6％，三只債券三季度末分別是中歐穩(wěn)健收益、華商穩(wěn)健雙利和中海穩(wěn)健收益獨門重倉債基，持倉均達到2000萬元以上，對凈值的拖累十分明顯。
與此同時基金抱團重倉的工行轉債、國投轉債和等，漲勢明顯，加上重倉基金多持倉比例較高，因此帶動的凈值提升作用顯著。通過質押回購的杠桿操作，博時轉債和富國可轉債基金持倉工行轉債的比例均一度達到25％以上。而這一類基金也成為12月份凈值提升最快的品種。
單日券種交易價格異動則令持有基金更為緊張不已，譬如12月7日，09廣匯債二級市場突然下跌4.16％，工銀瑞信和大摩華鑫紛紛宣布按照指數(shù)收益或者按照此前一日收盤價計算凈值。
也是在臨近年末的節(jié)點，銀華純債和信誠優(yōu)債等基金紛紛暫停大額申購業(yè)務，則更明顯是為了防止規(guī)模增長過快攤薄基金收益率，以便能夠在債基業(yè)績只能中博得一個好的名次。
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