城投債供需兩旺暫難改 狂歡幾時休
當(dāng)然，從中期看，經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)回暖的可能性較大，城鎮(zhèn)化的紅利將逐漸釋放。如果下半年通脹壓力重新加大，貨幣政策重新開始收緊，城投債則有可能隨信用債整體一起步入熊市。就城投債自身而言，由于城鎮(zhèn)化建設(shè)和利率市場化的推進依舊是大勢所趨，供需雙方有望同步擴容，而監(jiān)管機構(gòu)的持續(xù)關(guān)注將引導(dǎo)城投債市場走上健康、有序的發(fā)展道路。
主持人：今年城投債投資應(yīng)采取何種策略？
龐愛華：從今年債券市場的大環(huán)境來看，持有債券取得票息是較優(yōu)的策略。主要原因在于城鎮(zhèn)化主題的存在，使得經(jīng)濟下行壓力較小。持有債券獲得資本利得的可能性較小。從品種選擇上，建議選擇高信用級別的城投債進行投資，從期限選擇上，盡量選擇期限短于一年的債券進行投資。
孫超：今年投資城投債應(yīng)采取優(yōu)選個券基礎(chǔ)上的買入持有策略。
精選優(yōu)質(zhì)個券是成功的城投債投資的基礎(chǔ)。與普通信用債不同，城投債發(fā)行主體自身的資產(chǎn)負債和現(xiàn)金流量情況并不是其信用資質(zhì)的決定因素，融資平臺背后的地方政府的財政實力和行政支持力度才是城投債還本付息能力的最終保障。盡管城投債投資者普遍相信“政府信用背書”，但在實際的投資中，機構(gòu)普遍偏好東部沿海財政實力較強的城市以及中西部省會城市的融資平臺發(fā)行的城投債，這類債券在市場上往往具有更好的認可度和流動性。此外，一些跨銀行間市場和交易所市場的、在交易所具有高質(zhì)押率的城投債一直以來也受到機構(gòu)的追捧，這類債券往往有較好的擔(dān)保措施，也是各機構(gòu)進行杠桿操作的利器。
今年的城投債投資應(yīng)堅持買入持有策略。從全年來看，再現(xiàn)2012年這樣的大級別牛市概率不大，債券投資收益應(yīng)以持有期票息收益為主。而相對票息較高的城投債是較好的投資品種。一些時段內(nèi)，由于種種因素出現(xiàn)的城投債收益率反彈，往往反而是買入良機。相反，在市場狂熱的時點，則應(yīng)更加審慎地考慮是否應(yīng)該跟風(fēng)追漲買入。
（張勤峰）
相關(guān)新聞
更多>>
