祛除債市“病斑”
“這樣，既可進(jìn)一步激活做市商功能，又可使市場(chǎng)分層，增厚道德風(fēng)險(xiǎn)防火墻。對(duì)做市商要在國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理、招標(biāo)發(fā)行基本承銷額、自動(dòng)融資融券、公開市場(chǎng)操作等方面提供優(yōu)惠，鼓勵(lì)其做市；并擴(kuò)大做市商數(shù)量，提高其服務(wù)質(zhì)量，淘汰不合格的做市商。”上述分析人士表示。
此外，還有業(yè)內(nèi)人士表示，非金融企業(yè)不應(yīng)該在債券登記機(jī)構(gòu)直接開戶，而應(yīng)該在“甲類戶”商業(yè)銀行開戶。這與存款的原理是一樣的，是個(gè)金字塔結(jié)構(gòu)：企業(yè)在商業(yè)銀行存款，商業(yè)銀行在中央銀行進(jìn)行再存款。無論如何強(qiáng)調(diào)對(duì)存款人的保護(hù)，也不能讓存款人在中央銀行開戶，因?yàn)橹醒脬y行的客戶應(yīng)該是金融機(jī)構(gòu)。
應(yīng)逐步加快
利率市場(chǎng)化進(jìn)程
雖然這幾起案件，沒有傷及債券市場(chǎng)“筋骨”，但也給市場(chǎng)敲響了一次警鐘。就此，有不少業(yè)內(nèi)人士從不同角度提出了許多建設(shè)性意見和建議。
在市場(chǎng)參與者多元化方面，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，應(yīng)大力發(fā)展公募債券基金，鼓勵(lì)規(guī)范的公募理財(cái)產(chǎn)品入市，為全社會(huì)投資者提供更多平等的債券投資機(jī)會(huì)。允許公募基金參加債券招標(biāo)發(fā)行承銷團(tuán)，優(yōu)先保證其對(duì)簿記建檔債券的認(rèn)購(gòu)額。公募基金產(chǎn)品要進(jìn)一步結(jié)構(gòu)化，鼓勵(lì)發(fā)行高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的債券基金產(chǎn)品，此舉既可支持中小企業(yè)籌資，又可滿足投資者的不同投資偏好。
“特別要提醒的是，只要充分揭示了投資目標(biāo)與風(fēng)險(xiǎn)，并規(guī)范操作，監(jiān)管當(dāng)局就不應(yīng)內(nèi)部要求基金公司為基民提供隱性擔(dān)保，并幫助教育基民?！笔袌?chǎng)人士表示，監(jiān)管當(dāng)局要從制度上推動(dòng)銀行理財(cái)?shù)壤碡?cái)產(chǎn)品向公募基金學(xué)習(xí)，提高經(jīng)營(yíng)管理的透明度和規(guī)范性：如依托結(jié)算公司和商業(yè)銀行等建立集中的二級(jí)產(chǎn)品份額登記和柜臺(tái)銷售系統(tǒng)；此外，理財(cái)產(chǎn)品債券資產(chǎn)賬戶和其代理人自營(yíng)賬戶之間的交易要公示等。
為提高監(jiān)管有效性，有業(yè)內(nèi)人士建言，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)要求參與債券市場(chǎng)投資的金融機(jī)構(gòu)，按金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)分類要求在結(jié)算公司等托管機(jī)構(gòu)進(jìn)行債券資產(chǎn)分類登記，以進(jìn)一步提高監(jiān)管的有效性。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)借助市場(chǎng)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)定期對(duì)債券市場(chǎng)投資者和結(jié)算代理人的交易行為規(guī)范性進(jìn)行公開評(píng)價(jià)，鼓勵(lì)先進(jìn)批評(píng)落后；除對(duì)從事債券代持等違規(guī)行為進(jìn)行揭露譴責(zé)外，還應(yīng)重新梳理買斷式回購(gòu)的有關(guān)規(guī)定，理順正道。此外，監(jiān)管當(dāng)局還應(yīng)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)采用金聯(lián)等規(guī)范的國(guó)產(chǎn)內(nèi)部債券投資業(yè)務(wù)電子系統(tǒng)，既提高投資效率又提高內(nèi)部監(jiān)控效率，防止因系統(tǒng)選擇不當(dāng)帶來新的操作風(fēng)險(xiǎn)。
在談及為何債市違規(guī)案件頻出時(shí)，有業(yè)內(nèi)人士直言道：“我國(guó)存貸款利率市場(chǎng)化程度不高是其中一個(gè)重要原因。不應(yīng)讓利率雙軌制繼續(xù)存在了，至少也要加速并軌進(jìn)程。存款利率長(zhǎng)期偏低會(huì)刺激消費(fèi)和合理投資的理論已不合時(shí)宜，當(dāng)下它會(huì)導(dǎo)致資金向房地產(chǎn)、黃金和債市等市場(chǎng)異常分流，為特殊階層利用雙軌制利差追逐超額利潤(rùn)滋養(yǎng)土壤。存貸款利率進(jìn)一步市場(chǎng)化和再次取消隱形的信貸規(guī)模限制不僅會(huì)促進(jìn)銀行業(yè)更加成熟發(fā)展，而且會(huì)帶動(dòng)債券等其他金融子市場(chǎng)平衡發(fā)展而不是畸形繁榮?！?/font>
（李光磊）
相關(guān)新聞
更多>>
