周三機(jī)構(gòu)一致最看好的10金股
聚龍股份(300202)：中標(biāo)建行,A類(lèi)點(diǎn)鈔機(jī)全國(guó)推廣在即
A類(lèi)點(diǎn)驗(yàn)鈔機(jī)中標(biāo)建行增強(qiáng)公司安全邊際。此次公司A類(lèi)點(diǎn)驗(yàn)鈔機(jī)獲得建行26個(gè)一級(jí)分行的采購(gòu)合同,按照建行2012年中報(bào)披露數(shù)據(jù),建行共有38個(gè)一級(jí)分行、9246個(gè)支行,即平均每個(gè)一級(jí)分行管轄243個(gè)支行。
假設(shè)每個(gè)支行配備2臺(tái)A類(lèi)點(diǎn)驗(yàn)鈔機(jī),則每個(gè)一級(jí)分行需采購(gòu)486臺(tái)A類(lèi)點(diǎn)鈔機(jī),26個(gè)一級(jí)分行則共需采購(gòu)12636臺(tái)A類(lèi)點(diǎn)鈔機(jī)。假設(shè)每臺(tái)A類(lèi)點(diǎn)驗(yàn)鈔機(jī)按市場(chǎng)均價(jià)5000元計(jì)算,則建行訂單可為公司貢獻(xiàn)收入6318萬(wàn)元。根據(jù)以上測(cè)算,我們認(rèn)為此次中標(biāo)建行將在較大程度上增強(qiáng)公司業(yè)績(jī)的安全邊際。
建行示范效應(yīng)積極,A類(lèi)點(diǎn)鈔機(jī)全國(guó)推廣在即。公司曾分別在5月份和7月份時(shí)入圍中國(guó)銀行和民生銀行A類(lèi)點(diǎn)驗(yàn)鈔機(jī)的供應(yīng)商,但兩者均是在局部區(qū)域進(jìn)行試點(diǎn),并未對(duì)全國(guó)網(wǎng)點(diǎn)的點(diǎn)鈔機(jī)進(jìn)行替換。與中國(guó)銀行和民生銀行較為謹(jǐn)慎的做法不同,此次建行38個(gè)一級(jí)分行中共有26個(gè)一級(jí)分行將對(duì)原有傳統(tǒng)點(diǎn)鈔機(jī)進(jìn)行替換,標(biāo)志著建行已開(kāi)啟對(duì)全國(guó)范圍的網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行點(diǎn)鈔機(jī)的替換工作。我們認(rèn)為,此舉將對(duì)其他銀行形成正面的示范效應(yīng),A類(lèi)點(diǎn)驗(yàn)鈔機(jī)有望明年開(kāi)始在全國(guó)推廣,屆時(shí)A類(lèi)點(diǎn)驗(yàn)鈔機(jī)將成為公司的另一個(gè)重要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
鑒偽新政提升行業(yè)門(mén)檻,A類(lèi)點(diǎn)鈔機(jī)廠商受益行業(yè)整合。人民幣反假壓力加大是促使央行出臺(tái)《人民幣鑒別儀通用技術(shù)條件》(簡(jiǎn)稱“新國(guó)標(biāo)”)的最根本原因。相比普通點(diǎn)鈔機(jī),A類(lèi)點(diǎn)鈔機(jī)技術(shù)壁壘相對(duì)較高,因而競(jìng)爭(zhēng)廠商相對(duì)較少,根據(jù)新國(guó)標(biāo)要求,A類(lèi)點(diǎn)鈔機(jī)也將逐漸替代銀行柜臺(tái)傳統(tǒng)點(diǎn)鈔機(jī),市場(chǎng)空間很大。我們認(rèn)為,新國(guó)標(biāo)的實(shí)施提高了點(diǎn)驗(yàn)鈔機(jī)行業(yè)的準(zhǔn)入門(mén)檻,點(diǎn)驗(yàn)鈔機(jī)行業(yè)面臨洗牌,符合新標(biāo)準(zhǔn)要求的A類(lèi)點(diǎn)驗(yàn)鈔機(jī)廠商將充分受益于新國(guó)標(biāo)的實(shí)施。
維持“推薦”評(píng)級(jí)。鑒于紙幣清分機(jī)行業(yè)和A類(lèi)點(diǎn)鈔機(jī)行業(yè)的高景氣,以及公司在紙幣清分機(jī)和A類(lèi)點(diǎn)鈔機(jī)市場(chǎng)的技術(shù)和服務(wù)等綜合競(jìng)爭(zhēng)力,預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS分別為0.59元、0.91元、1.36元,維持“推薦”評(píng)級(jí)。(長(zhǎng)江證券 馬先文)
金力泰(300225)：募投項(xiàng)目2013年投產(chǎn) 靜待下游復(fù)蘇
金力泰主要從事電泳涂料(底漆)、面漆的生產(chǎn),銷(xiāo)售,下游主要用于商用車(chē)(卡車(chē)居多)市場(chǎng),目前公司下游完全跟汽車(chē)相關(guān)的占80%左右,其中汽車(chē)整車(chē)(主要是商用車(chē))占公司收入50%-60%,汽車(chē)配件占20%左右,跟汽車(chē)不相關(guān)的有約20%,其中包括農(nóng)用機(jī)械、輕工、家電等。公司電泳漆具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),在核心技術(shù)、生產(chǎn)能力、市占率等方面可與國(guó)際品牌產(chǎn)品相媲美,目前公司收入中電泳漆約占75-80%,面漆約占20%。
目前公司電泳漆在商用車(chē)市場(chǎng)占有率在40%以上(按汽車(chē)的產(chǎn)量計(jì)算),面漆在商用車(chē)市場(chǎng)占有率20%以上;公司電泳漆和面漆在乘用車(chē)市場(chǎng)占有率均比較小,其中電泳漆市占率不足3%,面漆市占率不足1%。
受下游汽車(chē)行業(yè)尤其商用車(chē)市場(chǎng)負(fù)增長(zhǎng)影響,2012年前三季度,公司銷(xiāo)售額下滑約5%,我們分析,公司銷(xiāo)量基本持平,售價(jià)略有下滑。分客戶看,我們預(yù)計(jì)老客戶銷(xiāo)量有所下滑,增量主要是新客戶,公司新開(kāi)拓客戶要分布在商用車(chē)領(lǐng)域和輕工行業(yè),乘用車(chē)進(jìn)展緩慢。受原材料價(jià)格如環(huán)氧樹(shù)脂、鈦白粉等價(jià)格下滑,前三季度公司毛利率同比提升約1.86個(gè)百分點(diǎn)。
我們預(yù)計(jì)公司2012-2014EPS分別為0.57、0.68、0.79元,對(duì)應(yīng)2012-2014年17、14、12倍動(dòng)態(tài)市盈率。我們維持公司“增持”評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)10.26元,對(duì)應(yīng)2012年18倍市盈率。(海通證券 曹小飛)
駱駝股份(601311)：股權(quán)激勵(lì)護(hù)航業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng) 產(chǎn)能調(diào)整加快異地布局
考核目標(biāo)增加凈資產(chǎn)收益率,盈利能力保持信心十足。公司對(duì)前期推出的股權(quán)激勵(lì)方案進(jìn)行修正,除要求2012 年扣非后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不低于25%,2013、2014、2015 年相對(duì)于2012 年的增幅分別不低于25%、56%、95%之外,新增凈資產(chǎn)收益率目標(biāo),要求2013、2014、2015 年扣非加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別不低于14%、15%、16%。根據(jù)公司歷史盈利水平以及對(duì)未來(lái)盈利能力的預(yù)測(cè),凈資產(chǎn)收益率目標(biāo)達(dá)成是大概率事件。
產(chǎn)能布局微調(diào),異地開(kāi)拓進(jìn)度提前。公司將駱駝襄陽(yáng)募投項(xiàng)目——“年產(chǎn)600萬(wàn)KVAH 新型高性能低鉛耗免維護(hù)蓄電池項(xiàng)目”剩余兩條極板生產(chǎn)線對(duì)應(yīng)設(shè)備調(diào)整至駱駝華南,用于盡快提高駱駝華南產(chǎn)能,拓寬產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域,降低產(chǎn)品物流成本,進(jìn)一步開(kāi)拓當(dāng)?shù)厥袌?chǎng);同時(shí)促進(jìn)駱駝襄陽(yáng)現(xiàn)有產(chǎn)能充分利用,避免重復(fù)投資。目前,公司起動(dòng)鉛酸蓄電池產(chǎn)能共計(jì)1400 萬(wàn)KVAH,預(yù)計(jì)駱駝華南200 萬(wàn)KVAH 產(chǎn)能投產(chǎn)在即,合計(jì)產(chǎn)能共計(jì)1600 萬(wàn)KVAH。
行業(yè)趨勢(shì)長(zhǎng)期向好,龍頭企業(yè)持續(xù)受益。1)《鉛酸蓄電池行業(yè)準(zhǔn)入條件》于今年7 月1 日正式實(shí)施,鉛酸蓄電池行業(yè)長(zhǎng)期規(guī)范制度性框架已經(jīng)建立;2)今年以來(lái),工信部分兩批次下達(dá)淘汰鉛蓄電池落后產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù),其中極板產(chǎn)能共計(jì)1667 萬(wàn)KVAH,電池組裝產(chǎn)能共計(jì)1591 萬(wàn)KVAH,兩批落后產(chǎn)能淘汰進(jìn)度明確,將推動(dòng)行業(yè)供給收縮持續(xù)進(jìn)行;3)《鉛酸蓄電池生產(chǎn)及再生污染防治技術(shù)政策》開(kāi)始征求意見(jiàn),行業(yè)規(guī)范和生產(chǎn)水平有望再上新臺(tái)階。在經(jīng)歷了搬遷和擴(kuò)建之后,駱駝股份完全免除了快速發(fā)展的后顧之憂,將不斷鞏固規(guī)模優(yōu)勢(shì),提高市場(chǎng)占有率。
繼續(xù)維持推薦評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2012 年-2014 年EPS 分別為0.61、0.67、0.90元(2012 年非經(jīng)營(yíng)性損益增厚公司EPS0.11 元),對(duì)應(yīng)目前股價(jià)PE 分別為14、13 、10 倍,繼續(xù)維持推薦評(píng)級(jí)。(長(zhǎng)江證券 劉元瑞)
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