周一重點(diǎn)布局十大板塊優(yōu)質(zhì)股
2013年投資策略報(bào)告之計(jì)算機(jī)行業(yè)篇：智慧城鎮(zhèn)化帶來(lái)投資機(jī)遇
類別：行業(yè)研究機(jī)構(gòu)：中信建投證券有限責(zé)任公司
2012年計(jì)算機(jī)行業(yè)盈利能力下降，導(dǎo)致板塊走勢(shì)較弱
計(jì)算機(jī)行業(yè)上市公司今年前三季度收入同比增長(zhǎng)12.2%，凈利潤(rùn)下降5.6%，表現(xiàn)不及2011年。從單季度來(lái)看，收入增速逐季好轉(zhuǎn)，凈利潤(rùn)增速出現(xiàn)振蕩。從硬件、軟件、服務(wù)三個(gè)子板塊在2011年的季節(jié)性特征來(lái)看，如四季度有好轉(zhuǎn)的話，受益較大的將是軟件和硬件板塊。我們預(yù)計(jì)2012年全年收入增長(zhǎng)保持在兩位數(shù)的水平，凈利潤(rùn)持平或略有下降。
計(jì)算機(jī)子行業(yè)周期性與下游行業(yè)相關(guān)性較高
根據(jù)我們的研究，計(jì)算機(jī)整體是弱周期性行業(yè)，與A股相比，硬件和軟件具有強(qiáng)周期性，服務(wù)具有弱周期性。再具體到各下游子行業(yè)，則呈現(xiàn)出不同的周期性特征，如電子政務(wù)、電力行業(yè)的信息化公司具有強(qiáng)周期特征；交通業(yè)、金融軟件信息化公司具有后周期特征；交通業(yè)信息化公司也具有弱周期特征；信息安全、軟件外包行業(yè)周期性不明顯，我們認(rèn)為這跟國(guó)內(nèi)計(jì)算機(jī)公司的增長(zhǎng)大部分都由下游行業(yè)需求驅(qū)動(dòng)決定有關(guān)。我們希望借此拋磚引玉，也歡迎大家提供意見(jiàn)與建議，以便大家更好地梳理計(jì)算機(jī)行業(yè)的投資思路。
新型、智慧城鎮(zhèn)化將會(huì)是今年行業(yè)投資主題-城市管理首當(dāng)其沖
改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)城市化率由1978年的17.9%增長(zhǎng)到2011年的超過(guò)50%，未來(lái)城市化將成為繼工業(yè)化之后推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)力。各地的智慧城市建設(shè)也將在“十二五”期間加速，新型城鎮(zhèn)化的建設(shè)給城市的管理帶來(lái)了新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，我們預(yù)計(jì)各地政府對(duì)城市的管理將更加精細(xì)化、智慧化，我們最看好數(shù)字城市管理領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)關(guān)注智能交通、醫(yī)療信息化領(lǐng)域。
智慧城市建設(shè)需要信息安全保駕護(hù)航
信息泄露事件從2011年開(kāi)始大規(guī)模頻發(fā)，信息安全也被大家所重視。我國(guó)目前主要還是合規(guī)性需求，客戶主要還是政府和大企業(yè)，這一需求格局短期沒(méi)有大的變化，我國(guó)的智慧城鎮(zhèn)化進(jìn)程中信息安全是重要的保障手段與措施。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中小企業(yè)的信息安全需求會(huì)逐步提升，這一塊的需求才是最大的。
我們對(duì)明年行業(yè)的看法
考慮到明年上半年創(chuàng)業(yè)板解禁的壓力與企業(yè)盈利能力大幅改善的可能性不大，結(jié)合明年上半年市場(chǎng)有可能炒作年報(bào)高送轉(zhuǎn)的預(yù)期，我們認(rèn)為計(jì)算機(jī)板塊明年上半年主要以低位震蕩為主，存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。下半年，隨著解禁壓力的減小與企業(yè)盈利的恢復(fù)，我們判斷行業(yè)估值可能會(huì)先于企業(yè)盈利的改善而提前反映，但估值的彈性可能會(huì)繼續(xù)減小，行業(yè)有可能走出一波上漲的行情。
投資建議
我們首推與智慧城市建設(shè)相關(guān)的上市公司，新型城鎮(zhèn)化所帶來(lái)的政府城市管理需求是剛性的，我們推薦數(shù)字政通信息安全領(lǐng)域的北信源，明年業(yè)績(jī)有可能反轉(zhuǎn)的地圖服務(wù)商四維圖新，軟件外包領(lǐng)域的博彥科技，金融信息化的金證股份，以及專用設(shè)備的威創(chuàng)股份.
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