周一重點(diǎn)布局十大板塊優(yōu)質(zhì)股
家電行業(yè)2013年投資策略：相守龍頭、兼顧二線潛力品種
類別：行業(yè)研究機(jī)構(gòu)：國(guó)信證券股份有限公司
行業(yè)底部確認(rèn)、溫和復(fù)蘇。
2012年四季度起各子行業(yè)銷量增速轉(zhuǎn)正，2013年行業(yè)進(jìn)入溫和復(fù)蘇階段，節(jié)能補(bǔ)貼政策效應(yīng)在2013年成效較2012年放大，預(yù)期行業(yè)在2013年二季度達(dá)到銷量增速?gòu)?fù)蘇的高點(diǎn)。主要家電2013年內(nèi)外銷量合計(jì)增速?gòu)母叩降鸵来螢橐壕щ娨?、空調(diào)、洗衣機(jī)、冰箱，銷量增速分別為8%、5%、5%、-1%。
城鎮(zhèn)化帶動(dòng)和需求結(jié)構(gòu)升級(jí)是永恒主題。
2013年對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)為弱復(fù)蘇，房屋銷量的較好表現(xiàn)、政府強(qiáng)化城鎮(zhèn)化為經(jīng)濟(jì)推手將利多家電行業(yè)溫和復(fù)蘇。持續(xù)的城鎮(zhèn)化一直以來(lái)都是推動(dòng)日常家電消費(fèi)的最大動(dòng)力之一，行業(yè)內(nèi)公司分化加快、需求結(jié)構(gòu)升級(jí)將是未來(lái)持續(xù)主基調(diào)。在收入倍增計(jì)劃的背后，意味著人工成本的提升和中低收入人群消費(fèi)能力提升，潛在消費(fèi)升級(jí)演繹放大是持續(xù)超預(yù)期因素。具備創(chuàng)新和產(chǎn)品附加值提升能力的公司能最大程度分享城鎮(zhèn)化紅利、消費(fèi)升級(jí)紅利。
超預(yù)期因素：出口、可能的刺激政策。
出口市場(chǎng)在2013H2以及2014年的需求表現(xiàn)可能超出預(yù)期，而中國(guó)家電行業(yè)在全球的比較優(yōu)勢(shì)上升將使得相關(guān)公司在這個(gè)變化過(guò)程中獲得成長(zhǎng)放大。節(jié)能補(bǔ)貼政策存在延續(xù)可能，或者進(jìn)一步擴(kuò)展新品類產(chǎn)品。
相守龍頭、兼顧二線潛力品種。
2013年家電行業(yè)成長(zhǎng)確定性依舊、溫和復(fù)蘇之下可選品種增加，龍頭公司和二線品種組合最為相宜，建議超配。估值和業(yè)績(jī)彈性偏小特性下，重點(diǎn)在于選擇合理買入價(jià)位，短期上漲較多的品種應(yīng)考慮回調(diào)后的買入機(jī)會(huì)。
穩(wěn)健龍頭品種將繼續(xù)貢獻(xiàn)確定性收益：格力電器、青島海爾、老板電器.
行業(yè)溫和復(fù)蘇帶動(dòng)下，2012年進(jìn)行了較為充分業(yè)績(jī)調(diào)整和經(jīng)營(yíng)策略調(diào)整的潛力公司將在2013年出現(xiàn)業(yè)績(jī)恢復(fù)：蘇泊爾、海信電器、小天鵝、陽(yáng)光照明.
估值恢復(fù)：美的電器特色成長(zhǎng)品種：兆馳股份、奧馬電器。
產(chǎn)業(yè)鏈綜合優(yōu)勢(shì)：TCL集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)提示：材料成本變動(dòng)、銷量增速波動(dòng)。
2012年四季度的大宗原材料報(bào)價(jià)均小幅低于2012年一季度，多個(gè)企業(yè)未雨綢繆的長(zhǎng)單鎖定材料購(gòu)買使得2013年成本下降紅利仍一定程度存在。
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