周一重點(diǎn)布局十大板塊優(yōu)質(zhì)股
煤炭開(kāi)采洗選行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤報(bào)告：指導(dǎo)意見(jiàn)出爐，電煤市場(chǎng)化邁步
類別：行業(yè)研究機(jī)構(gòu)：宏源證券股份有限公司
市場(chǎng)化是電煤價(jià)改的大趨勢(shì)。我國(guó)大力推進(jìn)電煤市場(chǎng)化改革是在1992年之后，2005年、2006年曾兩次實(shí)行煤電聯(lián)動(dòng)，之后由于電煤價(jià)格進(jìn)入上漲通道，結(jié)合通脹、配套政策等方面的考慮始終未再度開(kāi)啟過(guò)，今年終于迎來(lái)并軌的最佳時(shí)刻，向“市場(chǎng)煤”+“雙軌電”的終極目標(biāo)邁出關(guān)鍵一步。
先取消臨時(shí)限價(jià)，再落實(shí)并軌方案。12月21日，發(fā)改委宣布取銷電煤臨時(shí)限價(jià)政策，之后又于12月25日出臺(tái)《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于深化電煤市場(chǎng)化改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出取消重點(diǎn)合同及價(jià)格雙軌制，鼓勵(lì)供需雙方自主定價(jià)，并同步完善煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制。
合同煤占比高的公司彈性增加。歷史上市場(chǎng)煤價(jià)長(zhǎng)期高于合同價(jià)，在煤價(jià)上漲周期合同價(jià)波動(dòng)幅度較弱，但市場(chǎng)化后將具備一定的彈性空間，相關(guān)公司如大有能源、大同煤業(yè)、國(guó)投新集等受益明顯。
理順產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系，5%幅度觸發(fā)煤電聯(lián)動(dòng)。電煤價(jià)格波動(dòng)超過(guò)5%時(shí)，則將以年度為周期，調(diào)整上網(wǎng)電價(jià)，這實(shí)際有助于提高煤電行業(yè)盈利的協(xié)調(diào)性，降低博弈強(qiáng)度，形成良性循環(huán)。
中長(zhǎng)期利好煤電聯(lián)營(yíng)型企業(yè)。對(duì)于如中國(guó)神華、西山煤電等煤電業(yè)務(wù)并舉的企業(yè)，在煤電價(jià)聯(lián)動(dòng)上漲時(shí)將充分受益，相反由于當(dāng)前的電煤價(jià)具備成本剛性，向下空間有限，即使回調(diào)時(shí)，電力業(yè)務(wù)盈利好轉(zhuǎn)將起到業(yè)績(jī)穩(wěn)定劑作用。
運(yùn)力向大中型煤電企業(yè)傾斜。雖然此次并未出臺(tái)量化的運(yùn)力配置方案，但具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)的電煤企業(yè)在運(yùn)力資源方面優(yōu)勢(shì)明顯，利好中國(guó)神華、中煤能源等公司。
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