外管局將成美國購物狂：為3萬億外匯儲備尋出路

2013-06-13 08:14 來源：東方財富網(wǎng)

　　美國國債貶值風(fēng)險加大

　　外匯管理局這的這一最新舉動，背后有著深層次原因。

　　隨著外匯儲備的不斷增加，外匯投資的風(fēng)格也遭到了不少質(zhì)疑，有人指出，外匯儲備投資過于依賴美國國債，不利于風(fēng)險分散，實際上有悖于外匯儲備安全穩(wěn)健的原則。

　　而這一質(zhì)疑在2011年夏天獲得了更多支持的聲音。由于美國達到政府債務(wù)上限，評級機構(gòu)標(biāo)準普爾在當(dāng)年8月份，將美國主權(quán)信用評級由此前的3A最高評級，下調(diào)一級，這一舉動意味著，美國國債的信用度下降，違約風(fēng)險上升，經(jīng)濟界人士心中“無風(fēng)險資產(chǎn)”的概念被這一信用評級下調(diào)所顛覆。

　　也許正是從那一刻起，外匯管理局真正開始嚴肅考慮外匯儲備多元化投資。這一擔(dān)憂也直接體現(xiàn)在外匯管理局對美國國債投資的變動上，2012年9月，中國持有的美國國債總額由上個月的1.15萬億，下降了近2億美元。

　　而美聯(lián)儲的貨幣政策，是外管局需要擔(dān)心的另一個重要因素。隨著美國金融危機后，美聯(lián)儲開始一輪又一輪的國債購買計劃，通過壓低聯(lián)邦基準利率來刺激經(jīng)濟增長和促進就業(yè)。目前，美國經(jīng)濟開始有著明顯好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲已經(jīng)開始籌劃如何退出寬松貨幣政策，而退出的重要步驟之一，可能是逐步減持美國國債。

　　而這對于外匯管理局來說，又是一個不好的消息，美聯(lián)儲拋售國債，將直接導(dǎo)致國債價格下跌，外匯管理局的龐大美元國債儲備資產(chǎn)，將受到貶值的直接沖擊。

　　“美聯(lián)儲可能退出量化寬松政策的政策變動，使得外管局調(diào)整傳統(tǒng)的投資美國國債的單一投資方式變得更為緊迫?！币晃磺巴夤芫止賳T這樣說。

　　外管局顯然已經(jīng)意識到這個問題，并且已經(jīng)開始采取應(yīng)對措施，盡管中國目前依然是美國國外持有美國國債最多的國家，但目前所持有的美國國債總額已經(jīng)從過去幾年的高達10%的比例，下降至7%左右。

　　但也有人分析指出，美聯(lián)儲大規(guī)模短期拋售美國國債的可能性極小，因為美國國債最大的債主是美聯(lián)儲、共同基金、養(yǎng)老基金、保險公司等美國本土機構(gòu)投資者，美國國債價格的下跌他們是首當(dāng)其沖的受害者，美聯(lián)儲的政策制定一定會考慮到自身的利益。從這個意義上來說，外管局投資的美國國債依然相對安全。

　　“低調(diào)”外管局和“高調(diào)”中投

　　提到外管局，不得不提到另一家機構(gòu)—中投，作為國家主權(quán)基金，成立時間比外管局晚的多的中投，近年來卻受到了更多的關(guān)注。

　　與外管局所肩負的多重職責(zé)相比，中投的職責(zé)似乎看似更為簡單：運用旗下的資金，盡可能多的獲得投資回報。然而，這一“簡單”任務(wù)卻一點都不輕松。

　　由于中投的企業(yè)性質(zhì)，注定了其業(yè)務(wù)上的更加透明化，但與此同時，中投又無法完全擺脫政府背景，在其努力在國際上塑造企業(yè)化形象時，卻無論在國內(nèi)和國外都遭遇到尷尬。

　　近期美國對中投的姿態(tài)開始變得不友好，美國人更為關(guān)注中投的政府背景，逼得中投不得不轉(zhuǎn)而向債務(wù)危機依然肆虐的歐洲地區(qū)尋找投資機會，而目前中投新董事長“難產(chǎn)”的尷尬，也從側(cè)面反映了中投工作的這一燙手山芋無人愿意接手。

　　此外，中投的資金來源一直是其無法解決的另一大尷尬，中投的投資基金來源于外匯儲備，在第一輪2000億美元資金悉數(shù)轉(zhuǎn)化為投資組合后，第二輪中投僅從外管局獲得了300億美元注資，低于此前500億美元的普遍預(yù)期，更是與第一輪2000億美元的規(guī)模相去甚遠。

　　從這個意義上來說，中投的業(yè)務(wù)開展直接受制于外管局。

　　反觀外管局，其明確的政府性質(zhì)，決定了其不僅不會有中投的那些尷尬，反而給其帶來了諸多便利。

　　盡管其掌管的資金規(guī)模要遠超中投，但其業(yè)務(wù)操作并不為外界所知曉，外界對于外管局的有限了解還停留在外管局主要從事美國國債投資活動。

　　投資活動不透明的明顯好處是，在出現(xiàn)投資失誤時，至少不會成為眾矢之的。而事實上，外管局至少在投資風(fēng)格方面，已經(jīng)早已不是外界所想象的那樣的保守。

　　據(jù)悉，外管局曾在2007年便開始考慮投資美國房地產(chǎn)市場，目前并不清楚外管局是否在當(dāng)時參與了投資美國房地產(chǎn)市場，并且遭遇到隨后發(fā)生的金融危機。