周一重點布局十大板塊優(yōu)質股
餐飲旅游行業(yè)發(fā)展趨勢：連鎖化、工業(yè)化、餐飲食品一體化
類別：行業(yè)研究機構：安信證券股份有限公司
多品牌、多業(yè)態(tài)連鎖經營有助于企業(yè)占領不同細分市場、規(guī)模擴張，而適度標準化是連鎖經營的關鍵要素。未來中國餐飲行業(yè)龍頭應該定位于多品牌、跨業(yè)態(tài)，以占領細分市場，最大限度地滿足消費者多元化的飲食需求。
這一過程中，并購是實現(xiàn)多品牌、多業(yè)態(tài)擴張的有效方式，而能否實現(xiàn)適度標準化則是中式餐飲企業(yè)能否快速復制的關鍵要素。
工業(yè)化生產模式保障餐飲企業(yè)在規(guī)模擴張的同時維持低成本、高利潤。過去幾年間，隨著人工、租金、物料等投入要素價格快速上漲，餐飲企業(yè)盈利能力下滑，對成本費用控制的要求越來越迫切。以中央源頭采購、集中初級加工、機器設備輔助生產、統(tǒng)一物流配送為鏈條的工業(yè)化生產模式可以保障餐飲企業(yè)在規(guī)模擴張同時，維持低成本、高利潤。
餐飲食品一體化可以利用閑臵產能，拓展品牌，開辟收入來源。餐飲食品一體化依靠企業(yè)自有加工中心(或中央廚房)的閑臵產能加工生產方便食品，利用企業(yè)品牌優(yōu)勢，直接面向市場銷售，為越來越多品牌餐飲企業(yè)采納，正成為一種新型產業(yè)模式。
率先在“三化”中突破的參與企業(yè)有望成為行業(yè)的領導者。中國龐大的餐飲市場必將孕育出若干大型餐飲航母，這些未來之星的成長路徑如何？回顧發(fā)達國家和地區(qū)餐飲業(yè)的發(fā)展歷史，審視中國餐飲業(yè)版圖，我們認為，未來餐飲行業(yè)將沿著連鎖化(多品牌、多業(yè)態(tài))、工業(yè)化以及餐飲食品一體化的方向上整合發(fā)展。未來中國餐飲旗艦企業(yè)應該是多品牌、跨業(yè)態(tài)的餐飲平臺，以最大限度地滿足中國消費者多元化的飲食需求。同時，為了應對投入要素價格不斷上升的趨勢，以中央源頭采購、集中初級加工、機器設備輔助生產、統(tǒng)一物流配送為鏈條的工業(yè)化生產模式是餐飲企業(yè)規(guī)模擴張的同時享受低成本費用、高利潤的保障。此外，餐飲食品一體化是企業(yè)利用閑臵產能，拓展品牌，開辟收入來源的重要手段。
推薦A股餐飲企業(yè)湘鄂情.2012年是湘鄂情由中高端酒樓向綜合性餐飲服務商轉型的元年，公司并購上海味之都、北京隆德華分別進入快餐、團膳領域，與深圳麥廣帆集團合資成立深圳海港主營海鮮酒樓和餐飲管理輸出。
公司2013年業(yè)績增長主要來源于湘鄂情酒樓業(yè)務的恢復性增長、并表收益以及潛在收購。在不考慮新增并購的前提下，公司2012年~2014年EPS分別為0.36元、0.52元、0.63元，當前股價對應PE分別為27X、19X、16X，維持買入-B評級。
風險提示：食品安全
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